【推荐】6月15日全国生猪价格破7入6猪市萎靡是谁的锅2016年生猪能多少钱呢

今日全国猪价（仅供参考）

来源：

海大养猪邦

这轮下跌要持续到2023年？牧原等猪企投资价值在于成本能降到多少

先来回顾一下过去的猪周期：

1、2009年5月~2011年7月，猪价上涨2年2个月，价格从9.5到20；2011年9月~2014年4月，猪价下跌2年7个月，价格从20回到10；

2、2014年4月~2016年6月，猪价上涨2年2个月，价格从10到21；2016年6月~2018年5月，猪价下跌2年，价格从21回到10；

3、2018年5月~2019年11月，猪价上涨1年6个月，价格从10到40；2019年11月至今，价格从40回到19，猪价已下跌1年7个月。

按照过去几轮的周期，猪价下跌周期时间会比上涨周期更久，因为下跌周期类似被动去库存，出清效率更低。前两轮猪价下跌周期为2年和2年7个月，这轮需要多久？

大概率需要的时间会超过前两轮

，因为过去生猪价格最高到20多就见顶了，上一轮由于非洲猪瘟的影响，猪价涨到了40元，过高的价格意味着引入很多低效产能。因为价格太高了，即便是高成本的低效产能也能赚钱，因此必然使得行业整体效率下降，也意味着这轮猪价的下跌周期可能会更久。

假设这轮猪价下跌周期需要2年7个月~3年半，那么也就是说这轮猪价的

大底会在2022年7月~2023年6月之间

，中间的价格上涨都会是反弹，而非反转。由于生猪养殖的周期性，许多规模企业的在建产能无法停止，因此价格在底部会盘整许久。

对于猪肉里面的最优质标的牧原来说，现在毫无疑问会进入一个左侧投资，因为大家都知道，在规模企业里面牧原的养殖成本是最低的，这样它就有一个穿越周期的逆势扩张的能力。在行业低迷的时候，别人出清的时候，不断提升市占率，这样在下一轮周期中获得更大的收益。

目前的市场价18元已经使得大概70%的养殖企业亏钱，这样就必然会使得他们开始被动收缩，这种时候如果没有成本优势，扩的越多就亏得越多。牧原目前的平均养殖成本为16元，是由于这两年扩张较快导致运营效率下降所致，比过去有所增加。按照牧原的规划，今年到四季度成本要下降到14，明年争取做到12。如果可以实现的话，那么就在全行业深度亏损的时候，牧原依旧可以不亏钱，这样就真正做到了穿越周期。

而牧原的走势与生猪期货有很大的正相关性，可以看出，生猪期货上涨时，牧原涨幅更大，生猪期货下跌时，牧原跌幅更小。因此，实际上，我之前自己做了一个套利组合，就是做多牧原+做空生猪期货，结果效果非常显著。这个这个组合的本质就是，我可以吃到牧原本身的α，即出栏的增加。

那么下轮周期来临时，牧原会到多少市值？按照前面分析，下轮低点在2022年下半年至2023年上半年，按照牧原的出栏规划，21年4000w出栏，22年6000w出栏，23年8000w出栏，24年1亿出栏。到24年正好是行业价格高企的时候，按照一头猪赚1000元的行情来看，1亿出栏就是1000亿净利润，给10pe正好万亿市值。因此，大概率可以认为，下轮猪周期，牧原可以涨到1万亿市值。也就是说，这轮左侧投资，牧原跌越多，那么下轮周期它的弹性就更大，以目前的3400亿来看，正好是3倍。也就是说，从21年中到24年中，3年3倍，(3-1)/1=200%收益率，年化复合收益为45%。其实这个收益率还是不错的，我想这也是为什么抄底牧原的资金感觉还是挺多的，因此导致下跌幅度不够大的原因。

那为什么资金不关照其他猪企呢？其实很简答，上轮周期中，也只有牧原真正抓住了机会，证明了自己，其他猪企并没有能够证明自己的养殖能力和成本控制能力。又因为大家都在“高位”加仓，负债累累，这轮下跌或许面临更大的危机，企业能否生存下去都会是一个巨大的考验，可以看看上轮倒在黎明前已经退市的猪肉股雏鹰农牧。

同样，牧原的风险也在于，到底成本可以下降到多少。

今年后面企业猪价怎么样到不用特别担心了，因为从期货来看基本已经反映了，后面的关键点就是牧原每个季度的报表中，成本控制到什么地步，是否完成了目标，才是对牧原股价真正造成大的影响的因素。作为投资者，我们选择相信，优秀的管理层大概率会一直优秀下去，这是做投资的常识，而不是赌一个垃圾的管理层突然变好。

所以，投资价值每个人心中自有估量！

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