华谊兄弟9大业务协同效应两年内显现

华谊兄弟9大业务协同效应两年内显现

华谊兄弟9大业务协同效应两年内显现 更新时间：2011-2-26 10:25:55 　　华谊兄弟9大业务协同效应两年内显现

公司2010年电影票房15.3亿元市占率15%，今年2月投资10亿布局文化旅游市场

理财一周报记者/倪鹏翔

国内影视大鳄华谊兄弟产业链再伸长。

2月18日,华谊兄弟发公告称,其将与上海嘉定工业区开发有限公司及其他投资方共同投资设立合资公司,打造“华谊兄弟文化城”。

“要有城堡，要有趣；要有品牌，要有钱！”华谊兄弟自从在创业板上市后，已经不再只满足于“站着挣钱”，还在进一步争取能“躺着赚钱”。

文化旅游市场落子上海嘉定

公告称，华谊兄弟与上海嘉定工业区达成合作协议，旗下首个文化旅游项目华谊兄弟文化城将落地工业区内，双方于2 月15 日在黑龙江亚布力举行的中国企业家论坛上完成了签约。根据合约，这座“华谊兄弟文化城”在上海嘉定工业区规划占地1000亩，总投资数10亿元。“文化城”主要用于建设影视基地。第一期占地250亩的工程预计年底动工，并于两年后建成。

华谊兄弟在上市之初便提及未来将计划建设以影视拍摄、影视内容为主的主题公园，公司此举意味着华谊正式进军文化旅游市场。

华谊文化城的定位主要是文化和旅游，在文化这块做成文化产业聚集的地方，所以会有很专业的摄影棚，当然也有开放给游客参观的区域，结合旅游这块业务。

选取上海做文化城，首先从影视方面讲，上海在气候条件上比较适合，是可以全年拍摄影视的，因为现在多数影视剧是在南方拍摄的，再加上上海交通方便、人才也聚集，所以华谊文化城将来会是华谊兄弟在影视制作上的重要中心。

对于华谊兄弟频频出手，国金证券认为，长期看好华谊兄弟围绕影视主业进行的战略布局，影视行业良好的发展态势以及公司各项业务的快速发展将对业绩增长构成有力支撑，维持公司2010-2012年每股盈利分别为0.432元、0.725元、1.013元，对应当前股价估值分别为63倍、38倍、27倍，三年复合增长率达到59%，维持“买入”评级。

影视制作仍是核心

2010年可谓华谊兄弟的丰收年。根据2010年三季报披露，预计2010年度净利润同比增幅可能超过50%。

无疑，影视制作依然是华谊兄弟目前的核心业务。数据显示， 2010年华谊兄弟制片、发行的电影创造了15.3亿元票房,市占率达到了15%,在票房最高的4部国产电影中占据3席,不仅成为中国排名第一的制片公司和民营发行公司,也同时帮助中国电影业经受住了《阿凡达》领衔的进口大片的冲击。

2010年华谊兄弟电影业务收入和毛利都将创新高,分别达到5.3亿元和2.6亿元,更为重要的是除票房分成收入之外创造约0.63亿元的电影衍生收入,代表电影业务的盈利能力大幅提高、收入结构得到改善。国金证券分析师毛峥嵘认为，随着国内电影屏幕数量的不断增加以及二三线城市观影需求的快速增长，电影行业未来几年仍将保持较快的增长速度。

另外，电视剧业务虽然进入的时间不如电影长，但最近几年发展飞速，对华谊的贡献也在逐年提高。

中信建投分析师高辉预计，2011年电视剧业务将超市场预期。从制作计划来看,2011年投拍数量有望实现100%左右增长。与此同时，销售单价也有望继续大幅上升。其原因,一方面来自公司2011年大制作电视剧数量较2010年大幅增加;另一方面将来自行业精品剧均价的大幅上升。

试图打通上下游

虽然作为知名的民营电影公司，创作出了不少优秀大卖的作品，华谊兄弟也深受国内电影票房收入分成“潜规则”之困。通常，国内电影票房收入按照40：10：50比例分配给电影制作方、发行方和院线公司，扣除50%的院线分成，华谊兄弟真正的收入其实并没有想像中多。而诸多影视公司纷纷开拓终端影院建设，往往是因为如上原因，电影制作、发行、播映的过程，家家都想自己把握上下游市场，拥有更多的现金流，且无应收款，最重要的是能赚到更多，华谊兄弟自然更是注重这一重要的环节。

截至2011年1月底,华谊兄弟已经在重庆、北京和合肥开张了4家电影院,共有46个影厅和约5800个座位,未来电影院业务将帮助公司增强主营业务收入稳定性,同时进入放映领域也标志着公司实现了电影产业链的垂直整合,更多的整合优势值得期待。

华谊兄弟表明，其合作的对象是有良好的开发经验，以及在国内外具知名品牌的商业地产商。如新兴都会、城市副中心住宅区等3-5公里内，且有50万居住人口潜力的项目区域内更值得投资影院。而类似百货公司以及能分享人流的商圈和餐饮娱乐休闲等场所，也可列为选择对象。

“搅局”互联网

2010年12月8日，华谊兄弟宣布与巨人网络成立合资公司“北京华谊巨人信息技术有限公司”――华谊兄弟拟投入7000万元超募资金收购华谊巨人51%股权，上海巨人网络持股34%，另外15%的股份由上海巨焱网络持有，这意味着华谊兄弟正式进军游戏市场。

实际上，由于影视市场的爆炸性增长，网游与影视的相互渗透已并不鲜见。

自2007年以来，网游产业已明显出现增长放缓趋势。与之相比，电影市场增长率高，2010年预计增长45.1%，超过网游24.9%的增长率。

鉴于此形势，各网游企业纷纷向影视渗透。此前，完美时空凭借章子怡担当制作人的《非常完美》大赚特赚。数据显示，完美时空2010年第三季度总营收为6.582亿元人民币，其中影视及其他收入为0.825亿元人民币。国内另一网游大佬麒麟游戏则宣布与中影集团合作，获得其贺岁大片《刺陵》的授权，推出最新网游资料片《成吉思汗刺陵》。立志打造娱乐帝国的陈天桥，更是让盛大网络早早与湖南广电在影视方面展开合作。

在未来，华谊巨人将成为华谊布局网游领域的重要平台，成为集研发和运营于一体的综合性游戏公司。

从目前双方合作方向来看，《万王之王3》不会成为华谊未来的主打产品，更多的是扮演过渡时期华谊的试水之作。“《万王之王3》只是最初步的合作，是一个起点”。下一款游戏产品才是华谊的重头戏。

尽管如此，仅从华谊兄弟借助本身的内容资源，搭上正热的互联网快车，打通传统娱乐产业与互联网的界限的频频动作里不难看出，其目的是将华谊兄弟打造为综合性娱乐帝国。

布局九大业务板块

综合来看，华谊兄弟专注九块业务：刚开始做电影；然后有了电影明星，有了明星之后就有了明星经纪业务;累积了一定明星数量和财力之后，开始进军电视剧；上市有了资金之后开始扩展业务，建设电影院；有了华谊的品牌之后开始介入流行的网游业务；各个业务越做越大之后需要一个公关来扩大影响力，就有了娱乐公关;音乐市场不被看好，就把音乐业务改成演出业务；公司发展到一定程度，有了影响力之后就做一个商业地产旅游;华谊的这一切都需要新媒体去宣传，就将有新媒体的业务。

从华谊兄弟当前的战略布局可以看出，它不是在简单复制扩张，而是在想办法更高效利用自己拥有的各种资源，来实现业务的整合，而且可以做到业务层次分明、战略扩张有序、管理井井有条，这是华谊企业管理的价值所在。

湘财证券研究所TMT 行业研究小组分析师田洪港非常看好华谊兄弟新开拓的几块业务，他在接受理财一周报记者采访时表示：“各新业务板块对公司盈利的贡献在2011年将逐步开始显现，但2011年还不会大规模爆发，看点还在未来。”他认为，游戏业务与数字音乐业务方面，基本可以实现收购时的业绩承诺，2011年合计贡献利润有望超过2000万元；另外，主题公园与演出业务以及其他投资并购也在加快推进，预计在2011年也有望持续实现突破。

各业务板块之间的协同效应将会在一两年内逐步显现，届时将明显提升公司的整体盈利能力，推动公司加快步伐迈向综合娱乐媒体集团。

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