华鲁恒升川化股份业绩分化

华鲁恒升川化股份业绩分化

华鲁恒升川化股份业绩分化 更新时间：2010-2-9 13:40:26 　　本报讯 今日两家以尿素为主要产品的上市公司发布年报，煤头尿素公司华鲁恒升仍保持业绩稳定增长，而气头尿素公司川化股份则因其他产品的拖累出现业绩下降。

年报显示，华鲁恒升2009年实现营业收入约39.98亿元，同比增长16.09%；实现净利润约4.3亿元，同比增长11.25%；每股收益0.857元。而川化股份去年实现营业收入22.5亿元，同比下降14.79%；实现净利润约8283.68万元，同比下降34.67%；每股收益0.18元。

由于天然气涨价预期的存在，气头尿素企业的成本变化一直受到投资者关注，从2009年川化股份总计接待6宗机构实地调研，却全部问及了公司的“天然气供应状况”可见一斑。而川化股份也坦承天然气供应长期不足的矛盾越来越制约公司的发展，加之天然气可能会涨价，以天然气为原料的生产企业将面临巨大的成本压力，而2010年影响化肥市场走势的政策有可能是上调天然气出厂价格。

从流通股东的组成情况也能看出机构投资者更加看好天然气调价后的煤头尿素企业。华鲁恒升前十大流通股东中基金扎堆，其中全国社保基金一零四组合持股数量接近1000万股，占华鲁恒升总股本的2.02%；而川化股份的前十大流通股东中只有两只基金。

不过，天然气价格上调的预期在2009年并没有直接影响到气头尿素企业的成本优势。年报显示，华鲁恒升2009年尿素的毛利率为20.93%，而川化股份则达到31.15%。显然，尿素产品并不是川化股份业绩下降的根本原因。川化股份表示，公司主要产品成本要素价格水平与2008年相比基本持平，但公司一些主要产品的售价却出现明显下跌，直接导致公司三聚氰胺的毛利率从2008年的26.67%下降到2009年的6.39%；硝酸铵毛利率从38.2%下降至21.12%。

另外，两家公司均提出派发现金红利的分红预案，其中华鲁恒升拟向全体股东按每10股派现金红利1元；川化股份则向全体股东按每10股派现金红利0.5元。

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