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新华联转型困局债券评级遭下调控股股东1天内被执行8次

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新华联转型“困局”:债券评级遭下调控股股东1天内被执行8次

近日,新华联文化旅游发展股份有限公司公告称,东方金诚决定将“15华联债”信用等级由AA+下调至AA,同时将新华联主体信用等级AA、“15华联债”信用等级AA列入评级观察名单。一方面是因为新华联的担保方新华联控股盈利能力下滑,且面临较大债务集中偿付压力,另一方面是新华联自身盈利能力下滑。

公司官网介绍称,新华联是中国500强企业新华联集团旗下的重点板块之一,于1992年涉足房地产开发行业,2011年在深交所上市。截至2019年三季度末,新华联总资产569亿元,最新市值为59.56亿元。该公司控股股东系新华联控股有限公司,实际控制人为傅军。

2019胡润百富榜显示,傅军身价325亿元,排名93,位于比亚迪的王传福之前。傅军投资过乐视、ofo等知名企业。公开资料显示,傅军还是著名商会“泰山会”成员之一,与史玉柱、卢志强颇有交情。

新华联集团官网介绍称,集团总资产超过1300亿元,年营业收入超1000亿元,年纳税超过50亿元。目前,集团拥有全资、控股、参股企业100余家,其中包括12家控股、参股上市公司。

值得注意的是,新华联控股旗下新华联控股集团财务有限责任公由于2.8亿元两笔同业拆借业务,被中南传媒子公司告上法庭。东方金诚表示,虽然该诉讼时间已经达成和解,但仍然体现其存在一定流动性压力。

财经评论员严跃进对时间财经表示,债券评级被下调对公司肯定有影响,后续融资的潜在成本会增加。新华联方面则回应时间财经称,评级下调只针对本次公司债,并不影响公司后续融资工作。

资产负债率70%

2019年三季报显示,新华联总负债478亿元,资产负债率为69.79%。其中,流动负债为283.95亿元,一年内到期的非流动负债58.56亿,而期末货币资金为52.89元。速动比率为衡量公司短债偿还能力的关键指标,新华联的速动比率近三年逐年下降,2019年三季度末的速动比率为0.31,低于行业平均的0.6。

此前,因一封问询函,新华联披露最新数据显示,截至2019年12月24日,公司有息负债合计257.73亿元,其中一年内到期的负债94.67亿元。而同期,该公司货币资金47.68亿元,其中不受限资金仅有10.76亿元。

对于够债务偿付能力的质询,新华联回应称,将全力推动去化,加快销售回款,积极推动大宗物业销售等。实际上,2019年一季度后,房地产市场销售情况普遍不乐观,新华联要加大去化并非易事,其相较于高周转的大型房企也并无竞争优势,东方金诚此前的跟踪评级报告称,新华联周转水平仍较低,受限资产占比仍较高。

相较而言,新华联控股股东新华联控股情况更不乐观。此次东方金诚下调新华联债券评级时提到,新华联控股近期面临较大信托和债券集中兑付压力,未来3个月内面临到期或回收的债券金额达30.10亿元。而新华联财报显示,其母公司三季度末货币资金仅为8.62亿元。

时间财经查阅天眼查发现,1月14日,新华联控股新增8条被执行信息,总额约为22.46亿元。

此外,新华联最新的质押公告称,控股股东新华联控股持股质押比例达97.70%。新华联称,控股股东目前虽然资金状况偏紧,但已主动启动引进战投以及瘦身减持计划,出售持有的部分投资股份及银行股权以回笼资金。

转型困局

在资金情况不乐观的情况,新华联的盈利能力也令外界担忧。早在2012年,新华联就确立了“由房地产向文化旅游转型”的发展战略,2016年宣布正式更名“新华联不动产”为“新华联”。

但实际上,直到2018年,新华联斥巨资打造的长沙铜官窑文化旅游度假区项目正式开门迎客,才被业界视为“新新华联”诞生的起点。2018年商品房的收入占比超过了8成,2019年上半年,商品房销售收入占比也达到了6成以上。

目前,新华联旗下共有长沙铜官窑古镇、四川阆中古城、芜湖鸠兹古镇、西宁新华联童梦乐园四大旅游景区,大批项目正在不断投入,但不少文旅项目去化情况并不乐观。

新华联“15华联债”评级报告书显示,投资11.45亿元的新华联YOYO新天地于2018年已完工,合同销售金额仅有3.58亿元,销售进度刚刚超过30%。投资5.84亿元的新华联大白鲸海洋公园也在2018年完工,项目没有列示任何销售收入进账,该项目包含有商业街。

此外,2017年建成的上海和银川的两个综合项目直至2019年一季度末也仍未收回成本。2016年已经完成建设的北京顺义区李遂镇温泉酒店及会所,项目投资13.91亿元,可售面积9.12万平方米,合同销售面积仅有0.57万平方米,销售金额1.13亿元,仅仅完成了6.25%的销售进度,获得的销售金额尚不及投入的零头。

总体来看,新华联2016年至2018年的签约销售金额分别为109.83亿元、103.34亿元和107.02亿元。2019年上半年公司的签约销售金额为29.5亿元,同比下降37.8%。签约规模约在百亿元左右,但公司2019年的开发产品额达75.17亿元。

据新华联最新的三季度财报,期末共实现营业收入56.25亿元,同比下降8.8%。营业利润2.74亿元,同比减少48.8%。实现归母净利润1.63亿元,同比下降了46.64%。报告期内,毛利率为29.1%,同比下降3.2%,净利率为2.8%,同比下降2.6%。

值得一提的是,2019年末,新华联发布公告称,董事长兼总裁苏波因个人问题正在公安机关协助调查,相关事项尚待公安机关进一步确认。在苏波之前,2019年6月,新华联董事、高级管理人员杨云峰曾因“涉嫌短线交易新华联股票”收到证监会的调查通知书。

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