新民晚报多空均衡对峙可能是长期的

新民晚报：多空均衡对峙可能是长期的

新民晚报：多空均衡对峙可能是长期的 更新时间：2011-4-3 10:19:35 　　从2009年8月的3478点遇阻以来，指数波幅一直在1000点范围之内。以3000点为基数，在过去400多个交易日里，高低点差距只有30%，多空的均衡对峙已经持续了相当长的时间。

为什么同过去相比，最近两年的股市波动幅度会如此之小？这恐怕同以下三个因素有关。

市场规模的扩大增强了市场的稳定性。随着新股发行的不断累积，尤其是在一些超级大盘股陆续登场、中小板和创业板设立之后，特别是股改这一制度化建设，使市场实现了全流通，今天的股市规模已经不能同过去相提并论了。规模的扩大使市场的稳定性得到了实质性增强。同样是1点指数，过去代表是10亿流通市值，而现在代表的是100亿流通市值。1000点的波动，带来市值的增减，就已经不是一个数量级了。90年代初的时候，300点涨到1500点，指数实现翻两番，可以在三个月内快速实现。但市场规模扩大了上百倍之后，指数再这样翻江倒海，就不现实了。由于市场规模的扩大具有不可逆转性，所以在今后相当长的时间里，我们都要习惯跟相对平稳的市场打交道。

规范程度越高，市场稳定性就越强。经过20年的市场建设，尤其是在证券法颁布之后，市场的规范化程度已经大大增强。从上市公司层面说，信息披露日益透明，违规难度越来越大，那种发了洪水还说有很多鱼虾冲到自己的养殖场里，预计对公司是重大利好的笑话，现在已经很少见到了。另外，实名制的推出和监管位置前移，也使坐庄风气大大减弱。正是因为规范化建设累积的成果以及监管力度的加强，今天的证券市场比过去要稳定多了。

股市的稳定同经济政策的均衡有直接关系。增加就业和抑制通货膨胀是摆在管理层面前的两个重要任务，前者是经济的扩张过程，而后者则是经济的紧缩过程。要同时实现两大政策目标，必然要求在扩张和收缩之间找到平衡。由于这两个任务具有长期性，所以经济政策的取向是要在两个目标之间找到平衡点。经济政策的基调是寻求平衡，股票市场也必然会是平衡市。

由于市场的平稳波动同市场规模的扩大、规范化建设以及宏观经济政策的基调有着必然的联系，所以市场以相对温和的形式起伏波动，可能会持续相当长时间。不过，指数上涨和下跌的幅度，从统计学看，只是一个相对概念，对投资者的实际投资行为来说，我们追求的是一个绝对值目标。同样100点的上涨或下跌，尽管就相对幅度来说，似乎是微乎其微的，但按照1点代表100亿市值，100点能够产生的盈亏就可能达到1万亿的水平。我们能够做的，就是在1万亿的机遇和风险中，努力通过板块和个股的研判与操作，实现逐利避险的投资目标。还是那句老话，要轻指数、重个股。如果在今后相当一段时间里，指数会保持相对平稳的态势的话，那么说得极端一点，你根本就可以不去看它了。

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