中华工商时报谁会是A股底部启动导火索.

中华工商时报：谁会是A股底部启动“导火索”？

中华工商时报：谁会是A股底部启动“导火索”？ 更新时间：2010-7-10 0:04:22 　　6月的新增贷款规模一定不低于5月，再加上近期央行货币净投放力度的加大，资金面的“绿灯”已经亮起

“即使正在接近底部，能带动持续升势的那个导火索仍然难以捉摸。”这恐怕是对当下A股市场一句最客观的描述。

导火索是什么？是项具体政策还是一个事件？

是农行新股挂牌的那一刻，还是国家有可能再度启动投资方面的纾困政策？

不过，从市场角度而言，现在即使有些小小的反弹，但总体上都还算平静，甚至都有些死气沉沉。

A股的平均价格正在变得更加便宜，平均动态市盈率已低于H股，“没有最低，只有更低”的市场上，没有人贸然拍出身家来赌明天可能的逆转——这方面的反面教训已经开始呈现。

上星期，笔者曾经说，“农行何辜，可以独自承担压低市场价格中枢的责任。”农行当然不必为市场的低迷负责，任何一个有基本商业理想的企业家都会争取本公司利益最大化，更何况这家国有的大银行。一再丧失良好发展机遇的农行等不起，他们着急要上市，而管理层则千方百计创造条件给他们。

对最高管理层而言，手心手背都是肉，凭什么其他三大行都在最需要钱的时候剥掉不良资产融到了钱，而农行却迟至今日还在苦苦求索。退一步说，即便现在拿到了大笔资金，除了补充资本充足率、提高核心资本等需求外，想要开拓新的信贷市场已经十分困难，当然这是后话，慢慢观察吧。

回到股市的资金面上。我们说，之前抱怨农行上市带来市场大幅调整的人或许不会想到，低迷市况下的农行上市，恰恰也给市场带来一个新的机会。而这个机会就是管理层“创造条件”也要“保送”农行A加H的决心。

“保送”的过程，必然要给市场亮起资金面上的“绿灯”，而这个“绿灯”究竟是反弹还是从此启动的反转，成为最令人关切的看点。

时至今日，你会发现管理层的“有意安排”并非揣测：细节从6月9日农行A股首发申请上会那一天就开始了，当天和农行上会同时发布的消息就是融资融券要扩大试点券商的规模——不但核准了5家证券公司开展融资融券业务试点的申请，更降低了试点准入门槛，宣布还将按“券商分类评价为B类以上，最近6个月净资本在30亿元以上”的条件和标准，再增加一批证券公司开展试点准备。

如果硬说这是巧合，那接下来的不能再算是巧合：农行正式开始网上申购的时候，又有消息传来，说全国社会保障基金给六家基金公司追加了A股投资，其中包括华夏基金。本周二该公司从全国社保基金获得了人民币5亿元的资金。

这是一条资金供给纾困的利好，虽然力度不大，但绝对是个有意义的信号，它已经超越了仅仅是“保送”农行的范畴。

诚然，从资金的供求两面来看，由于IPO和再融资的速度节奏短期内没有放缓的迹象，供应面遭遇较大压力。据测算年内的整体融资再融资压力在4000多亿元。供求缺口短期内似乎不小。不过，一旦宏观经济政策取向发生变化，这些缺口就成了小菜一碟。

没有记错的话，近来高层有关宏观经济“两难”的表述已是今年第三次。这表明了经济下行趋势开始显现。调结构带来经济暂时下行可以接受，但“保八”换句话说“保就业率”是不可以作为交换条件的。

最近管理层的密集调研让笔者想起本轮金融危机初期的那一幕：2008年7月底，中央高层密集调研五省市企业。其后不久的9月份，A股“三大利好”齐发，市场在经过无动于衷的继续下跌之后，终于在两个月后启动一轮力道十足的绝地反弹。

我知道5月份的新增信贷规模达到6394亿元，这个数字虽然不是很高，但已经超过了此前5000亿的预期不少。现在，6月份的数字也即将出台，从月初相关监管机构开始放松货币投放的迹象来推测，6月的新增贷款规模一定不低于5月，再加上近期央行货币净投放力度的加大，资金面的“绿灯”已经亮起。

历史不会简单翻版重演，但它总会惊人相似。笔者认为短期内的市场，会和2008年8到11月一样，对马上出台或仍在酝酿的政策不予理会。不过，对布局者而言，现在应该能听到机会脚步逐渐走近的声音了。

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