人民币汇改要克服浮动恐惧症

人民币汇改要克服浮动恐惧症

人民币汇改要克服浮动恐惧症 更新时间：2011-4-27 12:48:43 　　市场上有一种观点认为，近来人民币对美元汇率的持续升值是为一次性大幅升值做准备。这种观点是错误的，是对人民汇率弹性的误读。

首先，弹性增强正是汇改的成果之一。

2010年6月份以来的二次汇改就是根据我国的经济发展水平以及国际经济形势对货币的需求关系综合平衡产生的一个汇率政策。主动性、可控性和渐进性是人民币汇改的原则，增强汇率弹性是汇率机制形成的重要组成部分。

4月26日，银行间外汇市场人民币汇率中间价1美元对人民币6.5173元。至此，今年以来人民币对美元升值近1.6％。在此期间，人民币对美元的汇率波幅确实在增大。这正是二次汇改的成果之一。

在海外无本金交割市场，人民币延续上涨势头，至26日中午，人民币对美元报6.3400元，这暗示一年后人民币将升值2.85％。海外无本金交割市场合约价格预示着本币的升值或者贬值，反映着市场的预期。

因此，未来人民币汇率的弹性仍会显著增强。要注意的是，弹性不是一味地向上，也会收缩，但总体幅度会扩大。

其次，弹性增强与大幅升值没有必然联系。

“推进人民币汇率形成机制改革是改善金融调控的重要举措，人民币汇改要克服汇率浮动恐惧症。”近日，国家外汇管理局国际收支司司长管涛撰文指出，不存在人民币持续大幅升值的基础。

从市场的表现来看，人民币汇率也没有大幅一次性升值的诉求。人民币汇率一年升值3-5％是正常的幅度。从2005年汇改以来，人民币汇率基本在沿着这个速度升值。这与中国这个新兴经济体在世界经济格局中的地位提升有关。

第三，弹性增强可增强解宏观调控的主动性。

输入型通胀是治理当前通胀的一个难点，利率、存款准备金率等工具对此作用不大。因此，完全有必要把提高人民币汇率“灵活性”列为控制物价的多种工具之一。

央行行长周小川近日也表示，中国外汇储备已超过需要的合理水准，外汇累积过多，导致市场流动性过多，也增加央行对冲的压力。

在此之前，央行副行长胡晓炼也曾表示，进一步完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，减缓输入型通货膨胀压力。

管涛认为，过于强调汇率稳定，就是将汇率从工具变成目标，是对汇率政策的异化。况且，美元未来是一个不确定、不稳定的货币，盯住美元难以引进信心锚，反而会加剧多边汇率变动，诱发输入型通货膨胀。

从以上官员的说法可以看出，人民币弹性增强可以减少外汇占款对基础货币投放的影响，减缓货币流通，在一定程度上抑制通胀，进而增强宏观调控的主动性和货币政策工具使用的有效性。

最后，面对严峻的国内及输入型通胀，人民币弹性增强也应该遵循渐进的原则，运用得当则将充分发挥人民币升值的功能：化解快速增长的外汇储备，减缓输入型通胀压力，对当前的物价和房价调控产生积极影响。

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