对话基金经理市场强弱取决于信贷政策

对话基金经理：市场强弱取决于信贷政策

对话基金经理：市场强弱取决于信贷政策 更新时间：2010-12-6 7:59:19 　　第一创业证券投资总监　　创金资产总经理　　苏彦祝　　记者：最近的市场很纠结，投资人有找不着北的感觉，你觉得影响市场的最重要因素是什么？　　苏彦祝：中短期来看，抑制通胀政策的强弱，直接决定了市场的上下空间。长远来看，市场中的结构性机会依然存在，但要通过自上而下的行业选择，以及自下而上的个股选择才能驾驭。　　记者：通胀的影响真的这么大吗？ 　　苏彦祝：在我的分析框架里，通胀确实占据了比较重要的位置。我们认为传统性行业更多地会表现为阶段性行情，原因就是因为通胀风险。 　　记者：在通胀可能引发的政策紧缩下，股市还有投资机会吗？　　苏彦祝：我们认为在政府不是强力收缩的情况下，结构分化的投资机会仍然存在。如果政府施行很强的收缩政策，比如明年信贷目标控制在6万亿以下或者5万多亿，那么整个市场就会缺钱。我们老说的流动性充裕，流动性掌握在政府手里，而政策是可控的。只要一收缩信贷，民间利率立刻提升，企业里缺钱首先就要卖“小非”，就要去囤钱。如果政府动作没那么强，市场会有较好表现。　　记者：近期的市场会怎么走呢？　　苏彦祝：后期市场震荡风险肯定是在增加，会不会出现比较大的下跌风险还得看政策，因为市场这只手往上推，政府的这只手往下压，我们不知道政府这只手的节奏是如何的。　　记者：现在投资者普遍看好新兴产业，觉得未来机会很大，你怎么看？　　苏彦祝：“十二五”规划里，大家关心较多的是战略新兴产业方面的动向。这包括节能环保、新一代的信息技术、新一代生物技术、高端装备制造业、新能源、新材料、新能源汽车。　　这些新方向与市场特别相关，但在投资过程中不能一一对应，不能说只要符合战略新兴产业就一定能投，这只是一个方面，这只是表明了国家对这些领域会重点投入，重点扶持，至于能否扶得起来，还要看企业自身的发展，要看技术路线可不可行。 　　有些能扶起来，在发展过程中，技术路线很清晰，建立了专利，建立了壁垒的企业受益是非常明确的；而有一些行业非常不明确，技术路线不确定，谁能最后胜出，不确定性很大，其实很多企业都倒下，变成先烈了，并没有走到最后，这是我们要注意的。 　　清华大学工学硕士，2000年进入南方基金，曾任投资部总监、投资决策委员会委员、基金经理、企业年金经理，直接管理的基金资产规模最高达400亿人民币，多次获得晨星等机构评选的最佳基金经理奖等。2010年3月加入第一创业证券公司。

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