对话股王成交萎缩谨慎观望

对话股王：成交萎缩谨慎观望

主持人：昨日三大股指数继续弱势，但是可转债市场持续火爆，正元转债收盘大涨176.41%，银河转债大涨73.22%，智能转债大涨31.30%。如何看待这个现象？

蒋翔：市场的走势是由资金决定的。市场资金选择可转债一定有他的理由。之前市场炒作绩差低价股，被重点监管，后来炒作注册制新股，这些股票发行价本来就高，加上开盘后涨幅非常大。主力炒作这些股票，多数都是自弹自唱。这些已经严重炒高的股票，按照过去的说法就是炒小炒新。所以，愿意跟进的散户会越来越少，越拉得高，筹码就会越集中。从这个角度看，注册制新股的短线炒作难以持续。

说到转债，以最近最火爆的万里转债为例，到昨天只有6200万元转债没有转股。昨天万里转债的成交金额接近了100亿。这个是什么含义？6200万元面值的品种成交了94亿，等于按转股价值换手都是80倍。一个日换手80倍的东西，实质就是击鼓传花游戏。不过由于他本身是有价值的，转股价值已经高达189.55元，昨天的收盘价381元实际溢价一倍。所以这些品种都是纯粹炒作。炒作就是炒作，这阵风过后，都会桥归桥、路归路，回归价值中枢。

参与转债炒作的散户和机构几乎都明白转债的价值所在。因为是T+0炒作，可以随时兑现，他们只是想在更高的价格卖出。换句话说，就是把别人的钱装进自己的口袋。这个是所有参与高溢价转债炒作投资者的共同想法。由于转债的价值是可以计算的，所以在炒作过后，只是把钱放到不同的口袋。而且因为要成本，实际上连零和游戏都算不上。按照规则，连续30个交易日内，至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格130%。发行人可以按一定条件强制赎回。之前强制赎回的例子也不少。到了现在这个时候，这些转债高风险已经凸现，大家就不要再炒了，一不小心，又可能做冤死鬼了。

主持人：说完转债后，股票市场怎么看，这个是所有投资者都要面对的。

蒋翔：目前经常见到媒体有白马股票崩盘的说法，之后就慢慢跌。这类股票出现包括吉比特、紫光国微等。他们的业绩其实都是有增长的，只不过业绩增长不及预期。机构到了年底，要计划明年的投资。所以一些涨幅较大的白马股票高位减仓是正常现象。由于这些股票的基本面没有问题，一旦调整到位，投资者还是可以在低位适当考虑建仓。最明显的一个例子。汇顶科技年初387元见顶，9月调整到155元之后就没有再见新低。所以，对于业绩增长的白马股票，我们发现机构减仓后，可以加入到自选股票。耐心等到他调整到合理估值，也可以择机介入。从时间上看，这种调整是中线调整，不是一天两天就结束，所以短期要谨慎。前面也提到了，创业板注册制新股在充分炒作后，估值比价也没有优势。这两类股票短线都不宜参与。绩差股有关方面已经多次出现监管，尽管还有主力在里面没有出来，这些也是要边打边退。

主持人：那你之前一直在说的汽车板块呢？

汽车板块作为房地产的替代支柱，今年的表现确实非常好。不过我们也要看到，不少股票也是涨了好几倍了。以我们经常举例子的比亚迪为例，最低价40多元，昨天收盘143.79元，股价也涨了2倍了。可以说好股也不便宜了。换句话说，就是这些基本面好的股票，在机构持续介入下，现在的估值和年初比，优势也没有那么大了。所以，对于这些股票，短线也不宜追涨。

主持人：你的意思是轻仓休息？

蒋翔：对。现在好股票很多已经在高位。新的潜力板块目前看不出来。所以与其持股干等。不如把资金腾出来。睁大眼睛观察市场走势，等持续性新热点出来后，将资金投入到新的持续性热点中。

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