小QFII短期难以影响A股

小QFII短期难以影响A股

小QFII短期难以影响A股 更新时间：2011-3-30 10:36:03 　　A股市场的成熟难以简单依靠几百亿规模的小QFII来撬动。对小QFII来说，关键要适应A股投资取向并达到盈利目的。可见，本土化至少是小QFII的初期特点，A股不能指望小QFII来矫正投资理念，从而由蓝筹股借机受宠来带动股指上涨。

央行3月25日发布的《2010年国际金融市场报告》，使小QFII再受关注。对看重资金推动的A股市场来说，多了新的资金加盟肯定被视作利好。可实际上，小QFII在短期内难以影响到A股走势，指望小QFII来促进A股市场成熟同样不易。

据称，央行去年发布的《2009年国际金融市场报告》对小QFII试点只字未提，而此次的表述中加入“深入”一词，称“要深入推进证券公司、基金公司香港子公司在境外募集资金进行境内证券投资业务试点”。近期，市场上多次传来小QFII脚步渐近的消息。证监会主席尚福林也就“小QFII”表态：证监会将推出在港募集人民币资金进行境内证券投资业务试点。更有报道称，先期试点中募集的资金将有不少于80%投资于债券而20%投资于权益类产品，而试点投资规模为200亿元。

在当前推进人民币国际化的话题中，国际板与小QFII最热。从资金流向看，两者截然不同，前者是人民币资金的流出，后者则是境外人民币的流入。因而，赞成小QFII的市场基础大于国际板。从需求上说，随着人民币国际化的加速推进，特别是跨境人民币贸易结算试点的扩大，建立境外人民币的回流投资机制十分必要。

同济大学经济与管理学院教授石建勋接受记者采访时称，目前一些国家的企业不接受人民币，主要是人民币不能自由兑换，还不能自由回流国内，需要构建人民币回流国内的通道，实现境外人民币保值增值。在香港推出小QFII，将可以使境外人民币回流投资境内资本市场，成为人民币进出的通道。复旦大学证券研究所副所长王尧基指出，当境外的机构或个人持有的人民币达到一定规模的时候，就会要求有相应的成熟投资环境使其保值增值。

根据香港金管局的统计数据，今年2月底香港人民币存款已增至4000亿元。业内估算，今年底会增至1万亿元。可见，小QFII已有相当的市场需求。尤其在人民币升值的背景下，小QFII一旦问世，肯定受到关注。然而，面对当前相对较弱的A股市场，小QFII难以成为“救世主”。在以往的熊市中，管理层先后推出保险资金、社保资金入市都没能改变股指走势，更何况初期区区200亿元的小QFII。

有分析师指出，小QFII何时推出将取决于国内的通胀走势，如果未来几个月的通胀稳定下来，年内推出小QFII的机会较大。“管理层迟迟没有开放小QFII主要是内地热钱太多，若再开放小QFII，外来资金涌入，担心进一步推高通胀。”

假设这种担忧存在的话，小QFII问世初期不会一口气把“蛋糕”做大。当前A股虽遭流动性收紧的压力，但小QFII难以担当对冲大任。换言之，小QFII问世若在上半年得以兑现，即便刺激了短线行情，也难改A股的震荡局面。

小QFII短期难以影响A股，还反映在暂时不会掀起蓝筹股行情。有一种观点认为，小QDII使打通A股和H股市场有了可能，有望使两大市场的估值趋于等同合理，从而让A股市场上的蓝筹股受到价值认可，改变同一上市公司A股比H股贱卖的现象。可问题在于，A股市场的成熟难以简单依靠几百亿规模的小QFII来撬动。此前先进入市场的QFII“入乡随俗”，表明小QFII或将紧步后尘。对小QFII来说，盈利才是首要目的，关键要适应A股投资取向并达到盈利目的，岂会想着改造A股市场？可见，本土化至少是小QFII的初期特点，A股不能指望小QFII来矫正投资理念，从而由蓝筹股借机受宠来带动股指上涨。

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