公司债券违约？公司可以发放债权

大家好，今天给各位分享公司债券违约的一些知识，其中也会对公司可以发放债权进行解释，文章篇幅可能偏长，如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站，现在就马上开始吧！

本文目录

1. 城投债务违约后怎么处理
2. 泸西县城乡建设集团债券违约
3. 债券违约怎么处理

一、城投债务违约后怎么处理

城投债出现违约由地方政府承担违约责任支付违约金及支付本金，在债券市埸上己经发生了许多起政府担保债券违约案例。

二、泸西县城乡建设集团债券违约

1、是的，泸西县城乡建设集团债券存在违约情况。

2、原因是泸西县城乡建设集团去年开始出现还本付息困难的情况，未能按期偿还债券。

3、该公司存在多种问题，如过度扩张、项目盈利能力不足等，导致资金链紧张，无法按期归还债务。

4、此外，当前国内经济形势不稳定，信用债违约事件屡屡发生，也对该公司造成了较大的影响。

5、对于投资者而言，应当对自己的投资风险有充分的认识，理性投资，防范风险。

6、而对于企业而言，应当加强内部管理，提高盈利能力，规避违约风险。

三、债券违约怎么处理

截至2019年9月30日，中国债券违约数已达379只，违约金额3014.32亿元。债券违约早已不是什么新鲜事儿，但对于很多资管机构来说，仍然是谈虎色变，难以接受的。倒不是说大家赔不起这几个钱，而是说在处理债券违约的流程上，没有一套成熟的打法。

一般常见的“乱中出错”有四类：

也就是账户转移，办法很多，但不便细说。此处仅举一例，譬如为了保证公募基金名誉不受损，而用专户产品接手负面债券，企图隐瞒踩雷消息。这是妥妥的违规，小事儿变大事儿，坑家败业的招数，在监管屡次出手整治后，金融机构们如今已不大敢了。

这种操作常常出现在公司主管领导并不了解债券业务的情况下。一听说债券违约了，就觉得是出事故了，一定是投研渎职了，得立刻弄清楚谁来背锅。踩雷固然有投研的责任，但其它成因也很复杂。譬如说，违约是人力所不能预料的意外事件引发的；公司信评人手素来不足，本来就不被重视、形同虚设；业绩压力倒逼投资经理信用下沉；关系单位塞过来的烂债；往年遗留的通道业务。如果等公司把谁来背锅这件事儿先掰扯清楚了，往往处理负面债券的黄金时间都错过了。更可怕的是，甩锅型问责，有可能彻底瓦解公司的凝聚力，分分钟上演人性试炼修罗场。

这是处理非标的思路，被很多公司顺手搬到标债条线。问题是债券投资经理们真心不会处理违约啊！他们一不懂法，二没经验，三都是斯文人，怕是一毕业就在金融机构吹空调看报表，哪里见过什么生死存亡之际的实体企业？你派投资经理去讨债，是真心想讨回来么？

如果说踩雷账户不差钱儿的话，“方法四”未见得不好，只能说不划算。在2018年，违约加速爆发之时，很多机构变成惊弓之鸟，别说债券负面了，恨不能把民企都出干净。至于价格呢，只要卖得掉，不惜血本。于是出现了本来没什么违约可能的民企债，60元成交；稍有一些瑕疵，但即便破产清算也很有可能拿回10几20块的，5元成交。一时间，敢做垃圾债策略的几家券商自营、债券私募基金和少量外资机构风生水起，赚得盆满钵满，一年翻三番都不是梦！

那么，应对债券违约，相对理智的做法应该是什么样呢？我们按着时间线索从头到尾捋一遍吧：

首先，处理违约债券最好的时机，当然是在市场普遍还没意识到它要违约的时候。如果你的债券投研团队在风起于青萍之末，便明察秋毫，料敌先机，早早断定这支债八成要坏菜，那么按照正常的市场价格，或者稍微高一点点的价格（注意不可过高，反而引人生疑）赶紧出掉，是最风骚的操作。但同时也要注意，你的研究判断必须是基于合法合规的信息来源，不能是靠内幕消息。否则真等到债券违约了，大家都扣在里面，提前跑掉的人家难免吸引仇恨，被追翻旧账。

如果等负面消息公之于众了，譬如企业实际控制人前一天夜里被警方带走了；年报、季报突然变脸，账上现金不见了；甚至评级公司都已经下调评级了！那就只能折价卖给风险偏好较高，专门做高收益债或者垃圾债策略的机构了。这种情况下，卖方往往只能任人宰割。因为目前全市场活跃买盘加起来也就只有百十来亿，对于存量尚有2000多亿的违约债券，和数量更为庞大的可疑负面债券来说，流动性杯水车薪。由于买盘少，买盘自然可以高坐城楼，挑挑拣拣，任性出价。而卖方呢，要么担心名誉受损，要么账户眼看到期，不敢影响正常兑付，所以在价格谈判中总是弱势的一方。

现在各大债券交易所都支持债券违约停牌后交易，因此，违约后也可以选择折价卖出。另外还有匿名交易平台，采用公开拍卖，竞价成交的方式成交，一方面可以保全卖方的脸面，另一方面让买方实现竞争，也能起到提高“负面、违约债券”流动性和价格透明度的作用，但这些都只是起步阶段，成交量十分有限。

其实当前有担保的债券数量是比较少的。以前我们常常觉得有担保的债券特别让人放心，你可以向担保方求偿。但打脸的现实是担保方也不总是靠谱，有个别案例，企业还没违约呢，担保方已经先倒闭了。还发生过担保方的实际控制人也已经被警方带走了的情况，还有担保方就是还不起的。总之，绝不是说债券有了担保，就可以高枕无忧。

另一种方法是处置抵质押物。有抵质押的债券的确是比纯信用债多了个抓手，但形势也很复杂。大部分金融机构债券持有人并没有什么处置企业抵质押物的经验，有时是陷于法律诉讼的泥潭（譬如抵押物是块地，然而地上早盖了属于别人的房子，你要怎么处置？）；有时呢，是对抵质押物的管理和变现一筹莫展。（你是会经营酒店啊？还是能卖得出去企业自己都卖不掉的存货呢？）总之，绝不是说得到了抵质押物，就相当于还上钱了。

无担保债券违约才是最常见的情况。它的处置方法分为三种，我们按照一般意义上的优劣排个序：上策是“自主协商”；中策是“仲裁”，下策是“司法诉讼”。

1、自主协商里面也分三种类型，上上策是“自筹资金”。

就是企业自己去想办法，是从银行借也好，是跟股东要也罢，当企业还有希望能自己筹到钱，说明企业还没有放弃，觉得还能经营下去，要主动维护它的商誉，这种情况下常常能够实现本息全额兑付。

最常见的是股东代偿，这说明股东还没有放弃自己的下属企业，它肯出面来还也是很好的结果，有可能本息都付，也有可能大股东只肯付本金，或者大股东愿意折价受让全部债券。虽说债券持有人可能受到一些损失，但大股东出面解决，一般都很快，几个月之内就有结果。要知道时间对于资管机构来说也是命啊！不过呢，近两年随着违约的大面积爆发，世风日下，人心不古，竟有企业主动选择违约或者频频放出负面消息压低估值，再通过第三方折价收购债券予以冲销，最终实现100块钱借债，60块钱还完的结果。只可惜对于这种要钱不要脸的恶意逃废债行为，债券持有人当下也没什么有效的应对手段。

企业肯定是没办法了，股东也不管了。这时候政府或者战略投资者出面介入，帮助企业债务重组是一种绝处逢生之法。还有一种“债务重组”是企业全额兑付本息肯定办不到了，但如果持有人肯做一些让步，譬如展期——晚点儿还；打折——少还点儿；增信——现在还不上，但是先补充一些担保品，您看行不行？最后“债转股”——债是还不上了，要不您当我股东得了。

战略投资者介入的债务重组，也往往会调整条款，不大肯全额兑付。反正，沦落到“债务重组”了，债券持有人要有心理准备，怎么也得放点血了。而且债务重组是不断谈判协商的结果，往往耗时很长，还有随时谈崩了的可能。要不怎么说是上下策呢。

在谈判的过程中，大型债券持有人往往有比较多的发言权，甚至可以主动帮企业引入战投，或者解决融资问题，也有因此能力而单独、提前、暗搓搓地获得全额偿付的，令只能被动等待的小型债券持有人欲哭无泪，自叹弗如。

仲裁其实也是一种比较好的法子，它比司法诉讼要快，但它需要发债机构与债券持有人协商一致。如果企业都违约了，哪那么容易协商一致啊？所以能事先在债券发行条款中约定好“仲裁条款”是最完美的了！一旦违约，按照仲裁条款，该怎么执行，就怎么执行。

但因为我国债市违约经验尚浅，绝大多数债券合同里并没有仲裁条款。所以现在也很少有债券持有人能通过仲裁实现违约处置的。但国内企业在海外发行的债券就常常有保护持有人的“仲裁条款”。

近年来常听到违约企业拼着坑了国内债券持有人，也要先把外债还了。大家都不忿，凭什么啊？这不是崇洋媚外么？但其实，外债条款更具约束力是原因之一。咱也不用羡慕，这自然是人家发达国家们踩过多少雷才总结出来的经验教训。我们很多资管机构，是有能力左右一级市场发行的，如今何不借他山之石，把有利于债券持有人的“仲裁条款”早早埋伏进合同里呢？

上兵伐“自主协商”，其次伐“仲裁”，其下“司法诉讼”。“诉讼”之法，为不得已。

因为一旦沦落到诉讼，耗时就会非常漫长，债券持有人肯定有得煎熬了。“司法诉讼”绝不是派公司一个信用研究员，一个法务去就能解决的，你需要一个专业的法律团队帮助你选择一个最恰当的时点、最恰当的理由、最恰当的方式。“司法诉讼”也不是要等到“自主协商”和“仲裁”都没戏了才开始。你得从将要违约，甚至刚出现负面时，就一颗红心、两手准备，边打边谈。

“司法诉讼”里面又分两种：下上策是“求偿诉讼”，下下策是“破产诉讼”。

1、“求偿诉讼”的结果往往比破产诉讼要好一点。能求偿，说明企业还活着，你还可以跟他去商量，你要怎么赔给我。

2、一旦是破产诉讼的话，企业已官宣“死亡”，直接躺倒了。

在破产诉讼中又分为三种：下下上策“破产和解”，下下中策“破产重整”和下下下策“破产清算”。

（1）“破产和解”有可能是其中结果最好的，因为和解的话，相当于企业置之死地而后生！它又挣扎着爬起来配合你偿债了！

（2）“破产重整”次之。说明企业还有价值，有一个第三方，愿意出手来盘活他。你可以跟重整方来谈。但是这个时间又会拖得奇长无比，毕竟企业重整是多大的事啊！是死马当做活马医，一不留神就会重整失败。

（3）最后一个办法是“破产清算”。这个真是万不得已去抄家了。可抄家是有顺序的，作为买信用债的机构投资者，你的排位真是要多靠后就有多靠后，执行时间也往往遥遥无期……

从2014年中国债券市场发生实际违约以来，大家处置违约债券的方法基本如上。

在“打破刚兑”的新时代里，任何资管机构以为自己能凭借信评的力量永不踩雷是不科学的；用脚投票，躲到国企里，躲到AAA里，也不是长久之计；即便是城投的金身，也总有打破的一天，你还能躲去哪里呢？尽早制定应对之策，免得临敌自乱才是王道。

不过，道理虽好懂，现实却难缠。如今“资管新规”倒计时还剩一年冒头，金融机构普遍过着艰难的日子，尤其中小型机构，时刻挣扎在“盈亏平衡线”甚至“生死存亡线”上，在赚钱如此急迫的节点上，谁愿意来推动“违约制度搭建”这种费力不讨好，短期不见效的工作呢？

主管领导可能会想：诸事繁杂，容后再议。

投研人员可能会想：臣虽有心，有心无力。

风控人员可能会想：臣若先提，背锅首席。

就这样一天拖一天，直到违约真的发生，责任谁也跑不了……

借用明代改革家张居正的一段话：

“人皆知金帛为贵，而不知更有远胜于金帛者。谋之不深，而行之不远。人取小，我取大；人视近，我视远。未雨绸缪，智者所为也。”

文章到此结束，如果本次分享的公司债券违约和公司可以发放债权的问题解决了您的问题，那么我们由衷的感到高兴！

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