亚博科技控股(8279.HK)：纳入澳门通，开启“综合支付”新征程-股票海南港澳资讯

8月8日，亚博科技控股（8279.HK，以下简称“亚博科技”）公布今年上半年“成绩单”，这也是继3月24日收购澳门通之后的首份完整季度业绩。

财报显示，2022年上半年，亚博科技实现收益总额约1.33亿港元，同比增加约71.0%。这主要得益于彩票业务增长以及澳门通的收益所致。

其中，期内彩票业务收入约7780万港元，同比增长31.7%，高于同期全国彩票销量大盘增速（2.0%）。

（来源：财政部）

要知道，今年上半年全国彩票销售环境仍面临诸多挑战，主要包括彩票游戏结构调整，以及疫情等不利因素影响，特别是第二季度以来，多地因疫情导致彩票销量明显下降。在这样的形势下，亚博科技彩票主业仍能稳健增长，可见业务根基依旧扎实，行业领先地位稳固。

另外，新增支付业务的业绩入表后增近5000万港元的收益。澳门通是澳门领先的支付服务供应商，并获得澳门金管局许可的“其他信贷机构”，主要从事支付卡及辅助服务、电子钱包服务和收单服务。

总体而言，彩票主业依旧稳，疫情等不确定的因素及澳门通的收购后，尽管由此产生的相关开支，导致业绩阶段性承压，但影响大概率是短期的。对于亚博科技而言，其现实意义和远期战略价值更是不容忽视，令业务结构更加多元化，有助于平抑周期性波动，同时有利于更好地发挥业务间的协同效应，实现降本增效，并推动亚博科技向综合电子支付供应商的战略方向升级。

接下来，针对上述两大板块展开详细分析：

彩票：硬件与代销业务齐头并进

目前，亚博科技主要从事彩票硬件销售和彩票代销及配套服务。报告期内，彩票业务的稳健增长，得益于两项业务的同步增长。

上半年，彩票硬件销售收入约5356万港元，同比增长34.8%；彩票代销及配套服务收入约2424万港元，同比增加25.3%。其中，二季度彩票硬件销售收入约3782万港元，同比增长13.3%；彩票代销及配套服务收入约1186万港元，同比增长约2%。

彩票硬件一直是亚博科技的拳头业务，公司通过旗下亚博高腾在近年中国体彩终端机市场一直处于领先。由于体彩终端设备及辅助设备均需要通过国家体彩中心相关测试后入围采购目录，存在一定的壁垒。同时，考虑到用户粘性及产品转换成本，在未来的市场竞争中，现有供应商的竞争优势凸显。

由于彩票硬件赛道的壁垒以及亚博科技长期处于领先地位，也使得公司的增长确定性无忧。上半年，亚博科技赢得多项彩票硬件招标，包括广西、四川、江苏、海南、湖北及内蒙古的体彩中心招标。

彩票之外，亚博科技也将其硬件产品业务扩大至其他零售领域，比如去年开始供应POS终端机等非彩票硬件产品。如果说非彩票硬件是亚博科技横向一体化的体现，那彩票代销及配套服务则是其在彩票产业链的纵向一体化的结果。

亚博科技以阿里巴巴运营的零售网点为主，并以外部零售网点合作为辅，来开展彩票代销业务。上半年收入增长源于单店平均彩票销量与网点数量的“双击”，期内网点数量同比增长约22%，通过零售网点代销彩票的收益同比增长约45%。

线下售彩模式从2015年起，就一直是我国彩票销售的绝对主导。总体而言，不论是从彩民购彩习惯，还是制度及基础设施完善程度，线下售彩都具有良好的发展基础，未来仍有广阔天地。另外，通过对于社会零售渠道的整合，拓展售彩新渠道，作为传统渠道的重要补充形式，特别是自助式售彩渠道，也正逐渐被市场所接受和认可，并受到监管的重视。

如此看来，亚博科技在彩票销售领域的布局高度契合行业发展趋势。在未来，有望随着彩票代销业务版图的扩展，也将逐步带动相关硬件产品业务的持续增长。

电子支付：未来战略重心，打造新引擎

澳门通即电子支付业务，是本期财报的最大看点，也将是亚博科技未来的重心所在。

就此而言，最直观的体现在于：从去年年报到今年中报，亚博科技对自身的定义发生明显转变，即从“全方位彩票、手机游戏及娱乐内容及技术供应商”转变为“综合电子支付服务、彩票、手机游戏和娱乐内容及技术供应商”。

亚博科技通过全资收购澳门通，显然是阿里巴巴开拓大湾区移动支付版图的重要落子。澳门作为粤港澳湾区一体化的关键拼图之一，近几年在澳门特区政府的大力推动下，本土移动支付市场井喷：

根据澳门金管局披露数据，2021年澳门移动支付服务交易量达1.9亿笔，交易金额185.2亿澳门元，均为2020年的近3倍，分别是2019年的12倍及15倍。

伴随澳门本地移动支付市场的迅猛发展，涌现出包括传统银行系在内的多种支付工具，亚博科技今年三月将本地支付领先供应商澳门通收入囊中，也将开启本地支付合纵连横篇章。

而亚博科技以综合电子支付为中心的战略定位转型，也决定了澳门通在其战略发展未来新引擎的地位，以及未来对于其资源投入的倾斜，基本毫无悬念。

澳门通能否担此重任？

至少在亚博科技高层眼里是无疑的。

据介绍，澳门通主要包括三块业务：

支付卡及配套服务

、

电子钱包及收单

。

其中，支付卡即澳门通卡，是澳门最常见的非接触式智能卡，可用于支付巴士车及其他公共交通（包括轻轨）、停车场、政府服务、零售消费等服务费用，并收入从中收取佣金收入。此外，销售和管理澳门通卡等配套服务也将带来一定收入。目前流通量超过300万张，从2022年5月24日起，澳门轻轨交通的乘客也可使用澳门通卡支付交通费。

电子钱包业务基于手机APP“MPay”开展，作为本地八大注册移动支付平台之一，支持线上和离线支付，覆盖多种场景，例如个人转账、电信及水电费支付、线上购票、停车费支付及二维码支付巴士车费等。据亚博科技中报显示，MPay的注册用户已占当地居民总数的九成以上。

收单业务主要面向商户，提供综合支付终端及收单服务，从而收取一定佣金，并向其他支付供应商支付部分服务费。

以二季度收入来看，支付卡及配套服务占比最高约44%，其次是收单业务40%，最后是电子钱包业务占比约16%，结构相对较为均衡。此外，亚博科技还向接受上述服务的巴士、商户出售或租赁读卡器及多种支付终端设备。

澳门通的表现关键取决于澳门经济的景气度。近两年“斩不断”的疫情，对于澳门经济造成了一定的挑战，对于澳门通的影响也是可以预见的。内地主要城市在今年的3月至5月期间爆发新冠疫情，6月和7月澳门也遭遇了新一轮严重的疫情，导致7月澳门政府暂停所有从事工商业活动的公司和场所的运作。

为纾缓新冠疫情持续对中小企业经营的不利影响，澳门特区政府推出一系列政策措施，包括金管局推动金融机构减免或回赠向中小企业在2021年10月1日至2022年9月30日的“聚易用”交易收单费。由于澳门经济依赖旅游业，主要以零售及餐饮消费为基础的电子支付市场将直接受到新冠疫情所影响。澳门通积极履行社会责任，支持聚易用减免收单手续费。

对此，澳门特区政府于6月1日推出了新一轮“电子消费优惠计划”，为了积极响应最新一轮的政策刺激措施，作为当地八大注册移动支付平台之一，澳门通旗下MPay也跟进推出一系列电子消费促销活动，尽管会增加相应的营销费用，不过是阶段性的，并且有利于用户习惯的加速培养。据公司中报显示，澳门通卡自“计划”推出以来，当月流通卡使用率增加约25%，让消费购买有活力，商家经营有动力。

总体而言，尽管短期面临外部经济压力，对于非经营性的亏损导致亚博科技上半年的亏损有所扩大，但考虑到随着疫情褪去，澳门经济的好转以及湾区一体化进程的推进，澳门通作为将逐步释放潜在能量，发挥新引擎的作用。因此，从长线视角回看现在，或许正处于“洼地”。

尾声

在纳入澳门通后，亚博科技现已形成涵盖中国内地之彩票硬件销售、彩票代销及配套服务、澳门提供电子支付服务等三大业务的基本格局。尽管现阶段对业绩造成一定压力，但对于未来亚博科技价值体系的重塑、增长空间的打开以及估值的重构都是值得期待的。

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