券商评级短期仍有上攻空间

券商评级 短期仍有上攻空间

券商评级 短期仍有上攻空间 更新时间：2010-3-13 0:03:34

浦发银行　　评级：增持-A　　评级机构：安信证券　　公司向中移动定向增发22亿股，发行价格18.03元/股，募集资金总额为398亿元。将提高银行2010年资本充足率3.3个百分点至12.4%，有效解决了银行的资本金压力。　　如果本次定向增发除注资外，还会带来资金业务的合作，最有可能是集中在手机银行方面。市场对这一业务对银行的利好主要集中在三方面的猜测：一是移动客户带来活期储蓄存款的增长，二是支付终端带来的手续费收入，三是客户资源和渠道的拓展。目前第一个因素没有切实的法律依据；第二个因素实现概率较大，但最乐观情况下对净利润的影响约5%；第三个因素更多体现在中长期，短期无法量化。　　预期定向增发后浦发银行估值处于行业的中间水平，定向增发和业务合作都属于利好，而且由于浦发停牌期间中小型银行平均涨幅为3%，预计复牌之后补涨空间在10-15%左右，也就是说短期仍有上攻空间。

江钻股份　　评级：买入　　评级机构：中银国际　　全行业来看，中国石油天然气机械与油田服务企业将逐渐进入重组时期。优质企业的并购将有利于扩大产品出口和产品服务的配套一体化发展。　　中石油集团公司旗下的四川分公司计划2010年投资人民币160亿元进行油气勘探及开发，重点放在龙岗、须家河和川东北地区。该资本支出水平已回到2008年的水平，将比2009年有所增长。公司2009年前五大客户中的两大客户集中在四川地区，且营业收入贡献占比为9.66%。预计公司今年的油用钻头订单可能会有超预期表现。公司收入增长即将加快。新产品金刚石钻头收入占比将逐年上升，传统主打产品将稳中有升。考虑到四川地区油藏一般在5,000 米以上且极易面临恶劣打井条件，预计公司的新产品金刚石钻头2010年将会有不俗表现。　　将公司2010和2011年每股收益预测由0.35元和0.48元下调至0.30元、0.36元。维持买入评级和14.00元的目标价。

海螺水泥　　评级：增持　　评级机构：华泰联合　　公司看好2010-2011年行业盈利及自身发展，主要理由如下：铁路建设为龙头的基础设施建设在开工第二年才进入水泥需求高峰，将拉动2010年水泥消费增量超过2009年。供给方面，政策严控下2011年新增产能将大幅回落，并且淘汰落后力度或将逐年加大，有助于改善供求关系。公司预计2010年季度同比、环比毛利都将保持增长。公司未来将新建和收购并举，收购兼并在2010年将成为刺激股价的事件。存在小限减持压力，但员工普遍看好公司发展，海创最近的增持是从长期投资价值的角度看好公司。水泥窑垃圾处理或将成为另一富有想像力的业务。　　我们认为，2010年固定资产投资增速不会太低，市场对投资和水泥需求增速的预期过于悲观。随着水泥开始进入施工旺季，价格上升和一季度利润同比大幅增长可能成为水泥股上涨的催化剂。预计公司2009-2011年每股收益分别为2.03、2.59、3.21元，目前估值偏低，维持增持评级。

文山电力　　评级：推荐　　评级机构：兴业证券　　2009年公司主营业务收入同比增长12%，利润同比下降38%，每股收益0.20元。公司销售收入同比增长，主要得益于销售电量及综合单价的提升。盈利能力大幅下降，主要是因为2009年下半年，尤其是4季度干旱迫使其采购更多高成本的省电。随着公司对电网建设力度加大，在建工程项目及有息负债金额都有所增加，公司财务费用支出上升。公司目前已经托管文山州电网剩余广南、马关和麻栗坡三个县电力公司，未来将最终实现一张网全覆盖。同时，2010年起公司将执行新的电价政策。　　公司去年4季度首次亏损，使得总体业绩低于预期，说明其毛利率对于水电发电量的敏感度相当高。短期来看，目前云贵等西南地区的干旱仍未结束，其盈利存在进一步恶化可能。长期来看，公司盈利模式决定其ROE仍然相对较高，维持长期推荐评级。

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