券商评级维持强烈推荐评级2

券商评级 维持强烈推荐评级

券商评级 维持强烈推荐评级 更新时间：2010-3-25 0:52:28

国药股份　　评级：强烈推荐　　评级机构：中投证券　　国药股份公布2009年年报，营业收入同比增长18.4%，归属于母公司的净利润同比增长16.9%，实现EPS0.47元，分配预案为10派1元。国药股份营业收入和利润同比增长速度较2008往年有所降低，但公司销售费用、管理费用等三项费用率有明显的降低，经营质量良好，收入和利润同比增长放缓，主要是受放弃跟医药无关的进出口业务和碘补贴款减少的影响。此外，公司控股子公司国瑞药业利润同比增长101.7%；国药物流收入同比下降3.3%，但利润总额同比增长57.9%，甲流疫苗收储应该是主要原因。同时，国药股份参股20%的宜昌人福增长十分迅速，收入同比增长44%，贡献的投资收益同比增长104%。　　国药虽然短期收入和利润增长放缓，但公司的经营质量仍然很高，对下游医院的信息服务、物流服务和动态库存管理等方面有了很大进展，向服务型医药商业企业转型趋势已经形成。公司目前动态PE在医药板块中不低，但作为国药控股在A股的最主要平台，其战略性价值仍然突出，维持强烈推荐评级。

中国联通　　评级：审慎推荐　　评级机构：中金证券　　公司将于3月24日公布2009年业绩，可能会低于预期。鉴于春节后季节性特点及仍在进行的内部重组，预计2010年3月份联通的净增数据依然疲弱。但是，需要注意到目前高端iPhone+WCDMA用户的体验结果非常正面。4月份后，一旦联通推出具有WiFi+WAPI功能的iPhone，再加上进入门槛降低，iPhone+WCDMA潜在市场可增长5～10倍。　　因此，投资者可等到市场完全消化联通2010年2、3月份净增用户差及2009年业绩欠佳等负面因素之后再寻找更好的买入点，所以在很看好公司的长期增长潜力下，依然将其评级定为审慎推荐而非推荐。预计联通净增数据2010年4月份后将有所改善，1季度收入增速将加快。

联化科技　　评级：买入　　评级机构：东方证券　　2009年公司营业收入比上年同期增长23.56%；利润总额比上年同期增长70.46%；归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长73.36%，实现每股收益1元。从年报可见，公司高利润业务比重提高，公司的整体盈利能力提升。同时，公司农药中间体快速增长，医药中间体获得实质性的突破，将为公司未来业绩的高增长推波助澜。同时，公司国内、欧洲市场拓展成效显著。2009年公司国内、欧洲、美国市场的工业销售收入分别2.2亿、1.4和6.1亿，增速分别达到41%、562%和33%。　　公司具有较强的技术能力，显著受益于农药/医药中间体的国际化转移，加之募投项目2010年下半年开始逐渐产生效益，预计公司未来2-3年仍能保持较高的增长速度，维持2010、2011年EPS1.59元、1.90元的业绩预测和买入的投资评级。

拓维信息　　评级：谨慎推荐　　评级机构：国泰君安　　公司2009年营业收入3.08亿元，同比增17.6%，营业利润8968万元，同比增17.2%，由于子公司互动传媒的企业所得税增加，导致所得税率由去年的8.7%上升到12.6%，公司实现净利润8752万元，同增6.5%。利润分配预案为10股派现金1.0元，向全体股东每10股转增3股。　　手机动漫是公司的亮点业务，公司拥有全国最大的手机动漫支撑平台，目标客户定位清晰，业务拓展上采用合作模式，未来将受益移动互联网业务的高成长。手机支付业务参与湖南、云南、江西三省的平台建设，功能局限于业务接入和管理，目前的商务模式较难受益手机支付用户的高增长，短期内对公司业绩难有贡献。　　预计2010～2012年营业收入为3.67亿元、4.55亿元、5.79亿元，净利润为1.06亿元、1.23亿元、1.55亿元，对应EPS为0.94元、1.10元、1.38元，给予目标价45元，对应2010年48倍PE，维持谨慎增持评级。

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