海鑫铝业

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1、-316%本周跌幅冠军黯然出炉，竟是1年3倍超级大牛“摇钱树”+“坤坤最爱”跌到位了吗？2、钢价“过山车”行情调查：有人压货1天多赚30万，有人高位拿货被“割韭菜”……监管出手，变局要来？3、中国铝业拟175亿元购买“中铝高端制造”扁锭相关资产

-316%本周跌幅冠军黯然出炉，竟是1年3倍超级大牛“摇钱树”+“坤坤最爱”跌到位了吗？

每经记者：何剑岭 杨建 每经编辑：吴永久

图片来源：摄图网

今天收盘后，本周行情画上句号。牛眼君（每经牛眼：njcjnews）扫了一眼各大指数的周线图发现：虽然指数似乎跌幅并不大，但本周行情的弱势创出了至少1年10个月以上的纪录。

沪指近期周K线图

例如，沪指本周跌幅达到5.06%，仅次于2019年4月26日当周5.64%的跌幅，创出1年10个月的周跌幅新高。

深成指近期周K线图

创业板指近期周K线图

深成指和创业板指就更惨一些：深成指本周跌幅8.31%，仅次于2016年1月8日当周14.02%的周跌幅，创出5年零1个月的周跌幅新高；创业板指本周跌幅更是高达11.30%，仅次于2016年1月8日当周17.14%的周跌幅，也创出5年零1个月的周跌幅新高。由此可见，牛市中的快速回调，其杀伤力可是相当巨大的。

然而，即使是创业板指本周11.30%的跌幅，与通策医疗（600763，SH）本周5连跌、累计31.6%的跌幅相比也只是“渣渣”。作为“抱团股”的代表之一，通策医疗本周的表现也是“抱团瓦解”的典型。在连续下跌之后，这类有“业绩摇钱树”特质的个股有介入的机会吗？

焦点热话：通策医疗周跌超31%领跌两市，机构惨烈搏杀！

在翻看指数周涨跌幅时，牛眼君（每经牛眼：njcjnews）也顺便看了一下本周的个股跌幅排名。

本周跌幅前十个股排名（数据来源：Wind）

从这个表格可以看到，除去刚上市不久的次新股曼卡龙、春晖智控和思瑞浦之外，其余均是近期股价刚刚创出阶段性新高的大牛股，结果均在本周出现高位大“坍塌”。连续数个交易日下跌，让持有的股民们一瞬间从“火炉”直坠“冰窖”。这其中，周跌幅超30%居首的通策医疗就是典型的例子。

通策医疗近1年日K线图

从近1年的日K线图上可以看出，通策医疗是绝对的3倍大牛股：股价从去年3月19日的低位90.90元/股算起，整整上涨了接近1年的时间没有明显的回调。今年春节前的最后一个交易日更是摸到了392.57元/股这个上市24年以来的历史新高，期间累计最高涨幅接近3.4倍。

不过，春节后通策医疗留给持有的股民“逃顶”的时间只有2个交易日。从本周一2月22日开始，通策医疗以高位跌停的方式展开快速调整，近5个交易日全部收绿，更有2个跌停板，今日大跌8.87%，盘中一瞬间甚至触及跌停板，成交量也放大至1年零4个月新高。按照392.57元/股的最高点计算，7个交易日通策医疗累计最高跌幅已经达到32%，总市值缩水超过400亿元，回到了千亿元之下。

图片来源：Wind数据

在这期间，机构在通策医疗的拼杀尤其惨烈：Wind数据显示，2月22日~2月24日，沪股通专用席位累计买入6.9亿元的同时卖出4亿元；有2家机构在累计买入3.5亿元的同时，也有4家机构累计卖出7.3亿元。前买5前卖5席位期间累计净卖出3.1亿元。而据e公司今日报道，记者以投资者身份电话联系了通策医疗上市公司方面，工作人员回应表示，有机构资金减持，公司基本情况没有变化。

资料显示，通策医疗总部位于杭州，于2006年参与公立医院改制收购了杭州口腔医院，现在业务涵盖口腔、辅助生殖、眼科等领域，但主阵地仍然是口腔。2019年财报显示，口腔医疗业务营收17.8亿元，占比总营收的94%。近5年（2015-2019年），公司营收从7.62亿元快速攀升至18.94亿元，年复合增速为25.5%，归母净利润从1.92亿元攀升至4.63亿元，年复合增速为24.6%。如果从2006年统计至2019年，营收、归母利润年复合增速更是达到37%、54%。

强大的业绩自然引来了基金们的“抱团”。“公募一哥”张坤旗下基金，以易方达中小盘混合为例，截至2020年第四季度，通策医疗位居第5大重仓股，持仓占比6.41%，仅次于4只白酒股。“医药女神”葛兰旗下基金，以中欧医疗健康混合A为例，截至2020年第四季度，通策医疗位居第9大重仓股，持仓占比5.35%。

图片来源：Wind数据

通策医疗去年三季报显示，前十大流通股东中，除开上面两只由名人执掌的基金之外，还有嘉实、银华、兴全三只公募基金产品和一只私募基金产品，以及香港中央结算有限公司，可以说是“集万千宠爱于一身”。

那么，有着“高业绩”和“基金重仓”两大光环的通策医疗在连续大跌之后，是否跌出机会了呢？牛眼君（每经牛眼：njcjnews）认为暂时还需谨慎对待。尽管通策医疗的业绩很不错，但是前期涨幅已经非常巨大，并且PE值一度超过200，即使在连续下跌之后的今日，PE值仍然高达161；并且在股价连续下跌的途中，“接飞刀”似乎也不是明智的操作方式。

不过，值得注意的是，通策医疗在本周的下跌过程中，成交量逐步出现放大，显示有资金展开承接动作，毕竟“肥肉”的诱惑大家都是看在眼里的，期望通策医疗再继续像本周一样大跌似乎也不太现实。对于稳健的投资者来说，等待股价企稳、大盘调整接近尾声后再寻机介入也许是更为稳妥的方式。

游资情报：云铝股份跌停遭“章盟主”砸盘；“新股专家”立功皇台酒业逆市涨停！

今日受外盘影响大盘低开震荡，A股收盘指数皆墨。牛眼君（每经牛眼：njcjnews）注意到，沪指3500点是重要关口，3460点是去年下半年大箱体的上沿位置，大盘在3460~3500点区域获得短线支撑的概率较大。尽管大盘的调整是个偏中期的调整，但调整途中也会有多次反弹走势。从游资来看，今日游资出击目标较为分散，超跌个股是主要攻击对象。

云铝股份跌停遭“章盟主”砸盘，两机构吸货

深股通席位买入5856万；

两机构席位买入10534万；

招商交易单元买入3671万；

国都北京阜外大街买入2846万；

深股通卖出2.26亿；

中信建投山西卖出5523万；

“章盟主”上海江苏路卖出3459万；

中泰上海花园石桥卖出3450万；

国泰君安上海卖出2993万；

近期有色板块走势强劲，不过受昨日美股暴跌影响，今日A股煤炭、有色等板块跌幅居前，其中云铝股份收于跌停，从席位来看，深股通卖出2.26亿，中信建投山西卖出5523万，“章盟主”所在的上海江苏路卖出3459万，中泰上海花园石桥卖出3450万，国泰君安上海卖出2993万。买入席位中，深股通席位买入5856万，两机构席位买入10534万，招商交易单元买入3671万。

1月29日，云铝股份披露2020年业绩预告称，预计2020年实现归母净利润8.9亿元左右，同比增长80%左右；预计2020年实现扣非归母净利润7.4亿元左右，同比增长119%左右。新增电解铝产能持续释放，公司业绩进入高速增长期。据百川资讯，鹤庆溢鑫二系列4工段22.5万吨电解铝产能于2020年4月通电投产，文山铝业50万吨电解铝产能于2020年9月完成投产，云铝海鑫二期35万吨电解铝产能于2020年9月开始通电。随着电解铝相关项目的逐步达产，公司电解铝产能持续释放，公司利润进入了高速增长期。

皇台酒业逆市涨停背后，“新股专家”立功

财通杭州上塘路买入3127万；

新股专家买入3095万；

国盛宁波桑田路买入1502万；

长城仙桃钱沟路买入1437万；

华鑫西安大寨路卖出1297万；

财通杭州上塘路卖出1024万；

近期白酒板块出现了集体性的调整，其中为首的贵州茅台在这周下跌13.71%。不过从今日市场表现来看，白酒板块有企稳迹象，皇台酒业逆市涨停。从龙虎榜数据来看，财通杭州上塘路买入3127万，“新股专家”买入3095万，国盛宁波桑田路买入1502万，长城仙桃钱沟路买入1437万。而从卖出席位来看，华鑫西安大寨路卖出1297万，财通杭州上塘路卖出1024万。

皇台酒业在2019年曾被深交所暂停上市，经过努力，皇台酒业迎来了新的控股股东盛达集团，对公司的管理团队进行了调整，有效提升了主营业务收入。不过从1月28日晚间皇台酒业发布的业绩预告显示，预计2020年度归母净利2200万元~3200万元，同比下降53.09%~67.75%。对此公司表示，受新冠疫情影响，公司一季度销售停滞，二、三季度市场逐步回暖，新产品市场认可度逐步提升。本报告期，公司预计非经常性损益约为1100万元~2800万元，主要由债务重组等事项产生。

（本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。）

每日经济新闻

钢价“过山车”行情调查：有人压货1天多赚30万，有人高位拿货被“割韭菜”……监管出手，变局要来？

每经记者：张蕊

短短10天时间价格就急速上涨1000多元/吨——5月初的一波急涨，让多数钢材品种价格都创下历史最高纪录，市场八大品种吨钢均价超过6600元！

“最极端的情况下一天能调好几次价，一个小时就涨三五十元。”唐山市蓝鲸商贸有限公司总经理李威告诉《每日经济新闻》记者，“甚至给客户报价的时候，刚挂完电话，价格就又上涨了。”

这一非理性的现象也引起了决策层的高度关注。就在市场价格冲至顶点的5月12日，李克强总理主持召开国务院常务会议，强调要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

这一信号立即在市场引起反应。期货方面，以热轧卷板为例，从5月13日开始价格大幅下行，截至25日跌至5281元/吨，较高点累计下降1400元左右。现货市场各品种均价同样从6500元上方回撤至5500元以下。“多的时候一天就降了400多元/吨，现在价格已经跌回到大涨之前的价格。”李威告诉记者，没人能想到降价会来得如此突然、如此猛烈。

有钢铁厂人士在接受记者受访时情绪还非常激动：这是不是大家对政策信号出现了过度解读啊？12日市场还声称看涨到8000元/吨，13日开始就出现了360度的大转弯，怎么会这么快？

但市场的某些参与方或许低估了监管机构的决心。就在5月23日，国家发改委等五部门联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，明确提出前期部分大宗商品价格持续大幅上涨，有许多方面反映存在过度投机炒作行为，扰乱正常产销循环。

本次约谈还释放出更加明确的信号——下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

5月24日，铁矿石主力合约、热卷主力合约在早盘均出现了大幅下跌。而在当天，中钢协也针对近期市场的大幅波动，并结合供需两端的分析给出了权威、专业的判断。

急涨之后现急跌，究竟是哪些因素造成的？对产业链产生哪些影响？“高点拿货，眼下赔钱”的钢贸商当前处境如何？钢材后市走势如何？《每日经济新闻》记者近日来到有钢铁市场风向标之称的河北唐山，带着上述问题进行了深入调查采访。

市场异象：钢价“过山车”，十天能涨1300，两天大降600元

成品钢材分为建材（螺纹钢、线材等）、板材（热轧卷、中厚板等）、管材（焊管、无缝管等）、型材（工角槽、H型钢等）等不同品类。其中，建材和板材的份额占到80%以上。

记者调查发现，春节以来，所有钢材品类的价格都延续了上涨趋势。

李威告诉《每日经济新闻》记者，年后钢管的价格大概是4400元/吨，3月到4月上半月每吨上涨了1000元左右，其后4月20日前后又小幅回调了约200元。但从4月底开始，价格重回上涨态势，尤其是五一之后的10余天中急速上涨了1000多，最高到6600元/吨。

如图所示，今年以来国内市场八大品种吨钢均价突破6600元，创历史纪录

“3~4月份的涨价总体还算温和，因为单次涨价幅度比较小，一次涨50元左右，几天涨一次，大家都还可以接受。”在唐山市最大的型材市场小八里钢材市场走访时，唐山耀海钢材销售有限公司一位业务人员告诉记者。

五一节后，钢材市场开启快速上涨模式。“势头太猛”“完全没想到”……这成为记者采访中钢铁厂和贸易商对钢价暴涨最直观的描述。

唐山泰和钢铁有限公司是一家独立轧钢厂，主要生产不等边角钢和船用角钢。采访当天，厂区机器轰鸣，记者在现场看到，不时有戴安全帽的工人在厂区里穿梭，厂区门口正有卡车在地磅上称重，司机一边把运输单据交给负责的工作人员。

公司销售处长白国琳对《每日经济新闻》记者表示，五一之后那几天几乎是天天涨价，甚至一天涨两三回，最多的一天涨了280元/吨，“卖着卖着就又通知涨价了。”

一位贸易商对记者表示，工业钢材中最有代表性的热轧卷最高涨到了6800元/吨，创下历史纪录。

近一年多以来热轧卷板期货结算价走势，可以看出4月底以来市场价格经历大起大落

济烽商贸有限公司主营螺纹钢，常年库存在5000吨左右。该公司一名负责人对《每日经济新闻》记者表示，五一节后短短几天时间里，螺纹钢累计上涨幅度达到1300元/吨。

螺纹钢价格与热轧卷板相似，同样是从4月底以来经历大幅震荡

实际上，对于价格大幅上涨的不可持续性，圈内人早有预感。一位从业十多年的贸易商指着手机里的群聊记录对《每日经济新闻》记者说：我5月10号就在客户群里提过，有暴涨就有暴跌的风险，个人预计有关部门会出面调控了。

果不其然，5月12日的国务院常务会议强调：要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

消息一出，期货市场相关品种的价格应声下跌，现货也紧随期货出现全面降价。“两天就折回来600元/吨。”前述济烽商贸负责人说，降得最多的一天差不多就降了500。

大涨缩影：钢厂惜售，压货仅一天，多赚30万

钢价剧烈波动，势必对整个产业链产生深刻影响。采访中，几乎所有人都告诉记者，下游客户对钢价波动基本都采取“买涨不买跌”的策略。

在小八里钢材市场走访时，多位贸易商表示，前几天货卖得很快，因为连续涨价，大家会担心第二天还会再涨，所以都来抢货。

记者在仓库走访时，一辆装着钢材的卡车从9号出口驶过。货车司机告诉《每日经济新闻》记者，他从吉林的钢铁厂过来送货，每过几天就会来一次。当他五六天前过来送货时，等候的队伍排得特别长，仓库后面的过道上都排满了车。

不仅如此，记者在前述耀海钢材那名业务人员的朋友圈中看到，5月8日他曾发布这样一条状态——“通知：订货的，没车的，不打全款锁价的，一律作废，不解释，没时间。”钢企出货的抢手程度可见一斑。

大涨和旺销刺激着圈内人的神经。一家常备库存约1万吨的贸易商坦言，行情看涨的时候一定会多备库存，少卖货，“在资金条件允许的情况下，会多备两三千吨。”

同行的其他贸易商基本都会采取同样的策略。一家常备库存约2000吨的经销商在钢价连涨时多备了几百吨货，近期还新建了一处库房。

一位从业者还告诉记者，现在大家情绪都很高昂，连不少跑运输的人手里都有货。另一位从业者也表示赞同，称长期拉钢材的车队在行情看涨时确实有可能下手拿货，“因为他们有渠道可以销出去。”

不过，囤货也并非想囤就能囤。济烽商贸前述负责人表示，由于钢厂也对行情看涨，有一些钢企开始惜售，直接对贸易商说没货，然后封库不卖了。

记者从另一家主营螺纹钢的贸易商口中得到印证。唐山晟昱泽商贸有限公司一名负责人告诉《每日经济新闻》记者，“涨价的那10来天，我们每天都出去拉货，结果只有1天拉到货了。”

对此，一家自产钢坯的钢铁厂销售负责人华峰（化名）对《每日经济新闻》记者表示，企业也是根据每天的生产量来销售，保持库存总体稳定。在行情看涨的背景下，把库存产品短期内都卖了岂不是很吃亏。“我们每天基本上销售8000~10000吨，一旦超出就适当涨价来调节需求。”

看涨惜售也让很多钢厂得到了实实在在的利润。白国琳所在的钢厂日产钢材1000多吨，据他讲述，连续涨价那几天，有天5700元/吨的价格压着没卖，第二天就涨到5980元/吨，那天产的1000多吨全卖了，“1天就多挣了差不多30万。”

不光是钢厂惜售，钢贸商也如出一辙。济烽商贸前述负责人表示，市场看好时，公司也会在出够一定量后，便开始上调价格或者封库。“如果头天把货都卖了，第二天一涨价，再想按之前的价格就采购不进来了，这就叫‘卖了孩子买猴’。”

钢价上涨对下游用钢企业的影响更为直观。多位受访的钢厂、钢贸商表示，下游用钢企业已出现大面积违约行为，一些工地甚至已经“放假收工”，因为“生意没法儿做了”。

唐山市燕南钢材市场中的建筑钢材

前述常备库存1万吨的贸易商表示，前几天价格快速拉涨，价差太大，比如下游企业在涨价前预订了1万吨钢材的订单，每吨假设涨500， 1万吨就要赔500万元，成本将大大超过预期，所以毁单也正常。

华峰认为，如果钢价上涨带动下游制造业、建筑业成本上涨，进而带动家电、汽车、商品房价格上涨，未来买单的还是普通消费者。

行情急转：钢价大跌后有钢企日出货量急剧缩减超九成

钢价大涨时市场销售火爆，然而在转向下跌后，市场反应也可谓立竿见影。

《每日经济新闻》记者近日走访了主要销售螺纹钢的唐山市丰润区燕南钢材市场。沿着市场内的主干道前行，两侧均为经营螺纹钢、盘螺、线材等品种的贸易商、代理商，大部分商户都是露天仓库，但只有几家商户门前有货车在装货，其余多数门庭冷落。

被问及这几天的出货情况时，一家螺纹钢代理商的业务人员坦承，这两天“卖不动”。“一般来说，天车（起重机）最能直观反映一个市场的繁荣程度，你看这些天车有几个在动的？”他指着市场内的一排天车说。

贸易商的心态也发生了巨大转变。与此前的“囤货惜售”相比，多位受访人士均表示，目前最大的想法就是多出货。

济烽商贸前述负责人对记者表示，“现在你买多少货我都能卖给你。”他介绍，螺纹钢最高曾涨到每吨6300多元，“我们在6000左右的时候进货比较多，现在已经跌到5700（5月17日价格）左右，我们也成了被收割的一茬‘韭菜’。”

萧条的气氛同样笼罩在小八里钢材市场。记者走访时，偌大的市场货车寥寥，移动的天车屈指可数，仅有少数贸易商库房前有货车拉货。

记者前往唐山市小八里钢材市场走访时拉货的车辆已较前期大幅减少

一位运输司机告诉记者，市场里的车比前几天少多了，之前来拉货时都没地方停车，前面排队的至少有10辆8辆，要排两三个小时才能装上，现在前面最多只排一两辆，估计半个小时就能等到。

从市场的2号门进来，左侧有一个很大的室内仓库。记者从仓库的8号出口进入，看到一名工人正坐在钢材旁翻看手机。他告诉记者，自己是一名装卸工，5月8号刚来到市场，之前每天都要装5~8车，今天比较闲，只装了2车。

唐山蓝鲸的一名业务员对记者表示，前段时间就没有闲下来的时候，整天都忙着报价、出单、锁货，这两天就不忙了，明知道客户手里有单子，就是只询价不锁货。

钢厂的情况也可想而知。记者两次到丰润区最大的长流程钢厂河北天柱钢铁集团有限公司探访，在厂区门口，记者看到陆续有装货的卡车或空车出入，但不需要排队。有相关人员告诉记者，最近几天车都不多。

钢材市场中拉货的车辆已经没有前期大排长队的情况

正丰钢铁为丰润区最大的短流程钢厂。5月15日18时左右，记者到其生产厂区探访时看到，有十几辆满载废钢（短流程炼钢原料）的货车接连驶入厂区，而出厂车辆寥寥。

5月16日上午，记者再次到厂区探访，也只看到几辆货车出厂。有关人员表示，连续几天出货很少，与涨价那几天完全没有可比性。

白国琳也告诉记者，降价的这两天，钢厂基本都没走货，一天生产1000多吨钢材，两三天院里就堆满了库存。

值得关注的是，在记者采访过程中，华峰接到客户打来的电话，询问价格还会不会再跌，称自己不敢现在买货。

华峰坦言，与前几天相比，这两天出货量明显下降，之前每天出货在8000~10000吨，这两天只有两三百吨，“一天降幅三五百，整个市场几乎陷入停滞。”

震荡根源：限产下供应出现巨大缺口，炒作气氛趋浓

短短半月时间里，钢材市场经历冰火两重天，究竟是哪些因素造成的？

多位受访人士均提到成本上涨、供不应求以及国际国内各种形势下的炒作等因素。

在成本方面，钢铁原料价格前期上涨有目共睹。如普氏62%铁矿石价格5月12日飙升至233.1美元/吨，焦炭价格也创下2008年以来的新高，废钢涨幅同样较大。

但成本上升并非市场剧烈震荡的主因，不少人认为供求因素更为重要。

华峰告诉记者，价格永远是市场决定的，如果单算成本，钢厂肯定都有利润。

供应方面，几乎所有受访人士都提到，受唐山环保限产影响，钢坯（轧制钢材的原料）供应存在不足。2月以来，唐山等地已启动多次重污染应急响应，限产政策逐步加严。

3月中旬，唐山市对未落实应急响应的企业实行限产减排措施。其中唐山中厚板材有限公司等7家钢企，3月20日至6月30日限产50%，7月1日至年底限产30%。其余16家钢企，3月20日至年底限产30%。

以天柱钢铁为例，相关人员告诉记者，正常情况下日产量约为14000吨，目前限产50%，4台高炉和4台转炉都各停了2台，日产量在9000吨左右。相关人员表示，目前钢厂有一半工人都在休假。

白国琳也提到，从春节后到现在，钢厂只累计生产了大概两个月时间，其余时间多数在限产或检修。限产时工人很多都在做一些检修类的工作，以便恢复生产时能及时投入产能。

在限产期间，钢坯会存在较大缺口。李威表示，正常生产时唐山市一天的钢坯需求量约为12万吨，但限产最严重时一天只生产2万吨，会产生10万吨的缺口。随着钢坯不断涨价，山东、河南、山西、内蒙古等地的钢坯开始源源不断进入唐山。

市场中的建筑钢材正在进行吊装作业

但据华峰讲述，五一节后外地的钢坯价格也出现上涨，考虑到运费成本太高，从外地大量进货并不划算，因此目前市场上钢坯仍存在不足，有一部分独立轧钢厂还处于停产状态。

唐山福海鑫钢铁集团有限公司是一家主要生产螺纹钢的轧钢厂，记者在该厂探访时看到，钢厂正门的伸缩门紧闭，只有当汽车驶入时才开门，其间虽时断时续有装着钢坯的货车驶入，但厂区听不到机器轰鸣的声音。当记者以采购者身份询价时，厂方人士直接说“没货”。

而在需求方面，近期我国基建投资明显回暖。一季度，全国基础设施投资同比增长29.7%，比2019年同期增长4.7%。据Mysteel不完全统计，3月全国各地共开工19654个项目，总投资额12.55万亿元，环比增长92%。

在供应不足、需求旺盛的背景下，市场的供需矛盾就此愈发突出，而炒作和投机的气氛也趋于浓烈。

监管出手：一系列政策信号平抑炒作，挤压市场泡沫

除了成本和供求因素外，国际和国内经济大环境也对钢价上涨产生了一定的支撑作用。

国际方面，美元放水把美国内部经济的通胀信号传导到全球市场，很大程度上刺激了全球大宗商品涨价。

今年铁矿石最高位的价格较去年低点上涨超过一倍

兰格钢铁研究中心主任王国清对《每日经济新闻》记者表示，近期全球经济复苏迹象明显，对大宗商品需求也比较旺盛，而印度作为大宗商品输出国，4月下旬严重的疫情使得短期内国际市场出现供应短缺，推动钢材价格迅速上涨。

与此同时，部分产品国内外的价格差也趋于扩大。自今年初以来，国际市场钢材价格指数持续大幅上涨，且涨幅领先于国内钢材价格指数。2月以来美国钢材价格持续创出新高。以热轧卷为例，据兰格测算，4月底时，美国和国内产品的价格差最高甚至超过600美元/吨。

如图所示，国际钢价涨幅高于国内钢价涨幅

而在国内，近期政策层面压缩钢铁产能的信号明确。自去年12月以来，工信部就多次强调，要坚决压减粗钢产量。4月26日，财政部、税务总局宣布，自5月1日起，取消部分钢铁产品出口退税。其中，几乎全部热轧材的出口退税都被取消。此次退税调整的一个重要出发点，就是要配合完成压减国内粗钢产能的目标。

与此同时，在碳达峰、碳中和的目标下，钢铁行业要力争在2025年前率先实现达峰。

多位受访人士表示，钢贸商及期货市场部分参与方对政策影响等因素大肆炒作，也促使钢铁价格得以在短期内高歌猛进。

短期内的急速波动也引发决策层和监管层的高度关注。5月12日，国务院常务会议定调，要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

5月14日，唐山市市场监督管理局等部门就钢铁价格联合约谈全市钢铁生产企业。期货、现货市场价格应声而跌。

5月19日，国务院常务会议再度聚焦大宗商品保供稳价工作，强调要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。会议还提出多项举措加强供需双向调节。

在王国清看来，国务院两次常务会议传递的信号使市场得到降温，特别是挤压了一部分泡沫。

与此同时，5月中旬美国公布了4月CPI数据，4.2%的同比增幅创下2008年9月以来最高值，市场预期美联储后期有可能采取措施以对冲宽松政策带来的影响，这也对钢价下跌产生了一定推动作用。

李威告诉记者，前期市场对缺钢的反应太过激烈，致使钢价大幅上涨。而目前南方降雨增多，加之此前价格上涨过快压制了需求，很多项目延期开工。另外从全国范围来看，4~5月份的钢铁产量实际上增加很多，加上近期上期所调整螺纹钢、热轧卷板期货交易保证金比例和涨跌停板幅度，大商所发布修改铁矿石期货合约及相关规则等因素，市场降温也是正常反应，有大涨必然意味着会有大跌。

不过华峰认为，钢价近期大幅下跌或许是市场对“应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”的政策信号产生过度解读，“应对过快上涨”并不一定意味着要大跌，市场平稳运行是国家更希望看到的局面。

记者注意到，5月23日，国家发改委等五部门联合约谈了铁矿石、钢材等行业具有较强市场影响力的重点企业，明确下一步将加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

后市分析：多空均有支撑，后期钢价难以持续大幅上涨

钢价大涨之后转大跌，剧烈震荡之下，后市走势如何？

接受《每日经济新闻》记者采访的受访者对此莫衷一是，坦言“只看短期，不看长期”，称价格波动要跟着市场供求走；也有人认为现在的市场算不上暴跌，目前只能算合理回调，认为再降六七百元才比较合理。

在王国清看来，短期内可能还有一定下跌空间，考虑到上周五（5月21日）跌幅较大，这周应该会小幅调整；后续既有利好因素，也有利空因素，市场总体上会有一个企稳的过程。

“泡沫挤压得差不多了以后，市场肯定还会回归到供需基本面上来。”王国清说，前期被压制的一些需求也会正常释放。

利好因素体现在成本支撑：铁矿石价格仍处于高位，焦炭价格一直在上涨。另外，国内外产品价差进一步拉大，国外价格高企势必会拉动我国出口增长，也会引导国内钢材价格向上。

而在利空因素方面，制造业需求恢复会有个过程，尤其是建筑钢材，5月底~6月南方多地进入雨季，施工将受限。后期一旦房地产、机械、制造业和对外出口等方面需求不如预期，供需基本面也会出现反复。另外，这两年国内国外的货币流动性比较充裕，后续在通胀压力之下，国内、国外的货币政策导向可能会向抑制通胀倾斜。

但在调查采访时，也有不少人仍然看涨后市走势。

华峰认为，钢价这一轮下跌回落到一定位置应该会趋于稳定，此后会保持温和调整，不会出现此前涨幅过大的情况。经过2~3周的消化后，可能还会慢慢小涨。

“也有可能震荡，先降再涨，再降再涨，但幅度都比较小，比如1天涨50元/吨，有可能这50块钱得消化一周。”华峰说，这与前段时间几乎没有消化时间的涨价不同，当时是头天刚涨100，还没消化第二天又涨100。

业内人士认为，随着碳达峰、碳中和相关工作强力推进，钢铁市场供应端将面临一定的产能压减，供需若出现不平衡，就会推动钢价继续上涨。

今年市场上对钢材的需求出现了强劲增长

中钢协最新数据显示，截至4月30日，2021年国内粗钢累计产量已经达到35050万吨，较去年同期增加近3900万吨。而工信部预期，今年全年要减少2000万吨粗钢产量，目标10.45亿吨。

李威认为，在这样的形势下，大家预期下半年要压减近6000万吨粗钢产量，才能达到全年减产2000 万吨的目标，这样下半年有可能限产范围会更大，供应方面会更趋紧张，供需不平衡情况可能更为突出。

但中国钢铁工业协会5月24日作出的最新回应应当有助于缓解市场的紧张情绪。

中钢协表示，进入5月份以来，受市场预期升高影响，五一节后钢材价格涨幅进一步加大，但第三周出现大幅回落。展望后市，从供给端情况看，钢铁去产能、“回头看”、粗钢产量压减以及环保督察等工作的即将展开，后期粗钢产量难以大幅增长。

而从需求端情况看，由于4月份以来钢材价格上涨速度较快、幅度较大，造船、家电等下游用钢行业难以承受钢价持续高位盘整，后期钢价难以持续大幅上涨。

（本文照片均由每经记者张蕊摄）

记者手记丨需完善大宗商品市场调控机制

钢价连涨十余天创出历史新高，又连续下跌回落到涨价前原点——近期钢材市场大起大落的炒作之风可见一斑。

是什么因素造成了这一轮急涨急跌？

记者在唐山进行调查走访时，几乎所有受访的钢铁厂和钢贸商都直言，市场的大幅震荡里面存在很大程度的炒作因素，除了钢厂和贸易商囤货惜售以外，期货市场的炒作也是非常重要的一个方面。

有不少贸易商表示，大多数时候现货市场的价格调整就是跟着期货市场走，“期货涨我们就跟着涨，期货跌我们就跟着跌。”

而期货市场作为一种具有金融属性的市场，其商品价格的高低很大程度上取决于买卖双方对未来价格的预期。期货能够如此直接地影响现货市场，也表明市场的参与者还不够成熟，期货市场风险管理工具相对还比较缺乏，机制还有待完善。

大宗商品价格对整个经济社会的健康发展至关重要。从近期决策层以及监管部门对大宗商品价格异常波动频频发声来看，当前我们依然需要健全监测预测预警体系，同时还应完善调控工具箱，强化政策配套，以提升保供稳价的能力和水平。

记者：张蕊

编辑：陈旭

视频编辑：朱星运

视觉：刘青彦

排版：陈旭 马原

每日经济新闻

中国铝业拟175亿元购买“中铝高端制造”扁锭相关资产

每经记者：孔泽思 每经编辑：陈俊杰

11月19日晚间，中国铝业（601600.SH，股价7.94元，市值1362.23亿元）公告称，公司所属青海分公司、连城分公司、贵州分公司拟通过协议方式以货币资金收购中国铝业集团高端制造股份有限公司（以下简称中铝高端制造）扁锭生产线相关资产，交易对价为前述资产经评估后净值约1.75亿元。由于中铝高端制造为中国铝业控股股东中国铝业集团有限公司的附属公司，此次交易构成关联交易。

《每日经济新闻》记者注意到，2022年中国铝业上述3家分公司曾向中铝高端制造注入扁锭相关资产。

中国铝业2022年12月27日公告，公司以所属青海分公司、连城分公司、贵州分公司扁锭相关资产及负债的经评估后净值约人民币1.84亿元（以最终经备案评估报告为准）及现金2.2亿元向中铝高端制造进行增资。同时，中国铝业控股子公司云南铝业股份有限公司（以下简称云铝股份）以其全资子公司云南浩鑫铝箔有限公司100%股权及相关资产（包括机器、设备、构筑物等固定资产及土地使用权等无形资产）经评估后净值约12.33亿元（以最终经备案评估报告为准）及现金人民币0.9亿元向中铝高端制造进行增资。

中国铝业彼时表示，中铝高端制造作为目前国内领先的铝加工企业和军工铝合金保障企业，与公司及云铝股份在主业上具有协同效应，公司及云铝股份本次以扁锭等相关资产通过增资注入中铝高端制造，有利于保障中铝高端制造原材料保供和降本增效，同时，鉴于中铝高端制造目前正在筹划A股上市工作，公司和云铝股份通过向中铝高端制造增资获得其股份，预计在未来中铝高端制造上市后通过股票增值和分红亦可实现收益。

2024年11月19日公告中，中国铝业认为，公司将扁锭资产注入中铝高端制造后，在一定程度上发挥了为中铝高端制造保供扁锭的积极作用，但在运行过程中，也出现了市场统筹规划不足致产能利用率下降、资产及人员管理边界不清等问题，扁锭资产的生产效率无法得到最大发挥。鉴于前述原因，公司与中铝高端制造本着双方利益最大化原则，经协商一致，拟由公司所属三家分公司收购中铝高端制造扁锭生产线相关资产。通过本次收购，有利于实现资产产权和管理权的统一，进一步厘清管理边界，实现公司所属企业电解铝和铝合金生产协同，提高资产运营效率。

11月19日，中国铝业还公告了终止向中铝高端制造转让附属公司资产及股权的公告。

2023年上半年，中国铝业同意公司全资附属公司中铝山东有限公司将所持中铝青岛轻金属有限公司（以下简称青岛轻金属）100%股权转让给中铝高端制造，以及云铝股份向中铝高端制造转让其控股子公司云南云铝海鑫铝业有限公司扁锭相关资产以及其控股子公司云南云铝涌鑫铝业有限公司持有的云南涌顺铝业有限公司51%股权。

不过截至目前，上述交易各相关方尚未就交易事项正式签署有关股权或资产转让协议，相关交易尚未实施。

中国铝业表示，公司对上述拟转让资产及股权进行了重新规划和布局，拟利用青岛轻金属现有再生资源利用的专业化优势，将其打造成为研产销一体化的再生循环产业基地。同时，利用公司与中铝高端制造在云南设立的合资公司，共同布局、投资扁锭生产线，合理规划公司绿色铝的下游利用。因此，公司将终止向中铝高端制造转让青岛轻金属股权及云铝股份附属企业相关资产及股权。

每日经济新闻

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